Woolworths Limited是否面临10亿美元的食品账单？

超市巨头Woolworths Limited（ASX：如果为了应对激烈的竞争而选择降低自有品牌杂货品牌的价格，WOW可能会面临超过10亿美元的账单。

在最近的市场更新中，Woolworths管理团队承认其超市战略存在错误，该部门的业绩一直落后于其主要竞争对手Coles，后者是Wesfarmers Ltd（ASX：WES）。它的高杂货价格和中等水平的客户满意度无法帮助低价竞争对手好市多（Costco）和阿尔迪（Aldi）改善局面，这也构成了零售巨头在澳大利亚850亿澳元超市领域中的主导地位的主要威胁。

正如我的同事Mike King最近在对Woolworths困境的出色深入分析中所强调的那样，Woolworths的食品和白酒部门的利润率远高于Coles。为了提高竞争力并增强其品牌形象，Woolworths将需要削减利润，以将更大的价格降低传递给客户。

资源：年度报告

Woolworths将采用新的精益零售运营模式，该模式是在全公司范围的战略审查后建立的，该模式相信将在2015年和2016财政年度减少超过5亿美元的成本。它将以较低的价格，改进的服务和更好的便利性的形式将这些节省的钱转嫁给客户，但是一些分析师认为这还不够。

正如Fairfax媒体所强调的那样，摩根士丹利对20种家用品牌产品的最新分析显示，Aldis的价格比Woolworths预算的Homebrand价格高出21％，但比Woolworths Select品牌便宜27％。同时，Coles品牌的价格平均比Select产品便宜34％。

Woolworths本身甚至承认，Aldi品牌“被认为与Woolworths Select相当，甚至比Homebrand更好。”

确实，自有品牌销售是所有超市的重要组成部分，因为它们的便宜价格吸引了顾客进入他们的商店，但是进一步的降低可能会为Woolworths的整体收益带来巨大的成本。

根据Fairfax的数据，摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，精选产品减少10％可能会导致息税前利润（EBIT）减少3.88亿美元，而精选产品减少30％会使EBIT减少10.5亿美元。相比之下，最近一个财政年度来自澳大利亚食品和酒类业务的总息税前收益不到33亿澳元。

当然，不确定是否会大幅降低价格，而更低的价格也会吸引更多的客户。但是，如果零售商的利润在不久的将来收缩，那么伍尔沃斯的股东就不会感到惊讶。

你应该买伍尔沃斯吗？

市场肯定已经认识到该业务所面临的阻力，而该业务连同其苦苦挣扎的Masters Home Improvement部门一起对该公司的股价构成了压力。实际上，该股最近触及两年多以来的最低价，目前交易价为28.10美元，较12个月前的38.92美元折价28％。

尽管对于零售业巨头而言，近期前景仍不明朗，但愚人节投资者应将其视为以合理价格收购高质量业务的机会。管理层所做的改变似乎符合长期投资者的最大利益，这应该使它在不久的将来重回正轨。