现在是时候出售Genworth澳大利亚抵押保险有限公司了吗？

随着全国范围内有关财产承受能力以及旺盛的房地产市场是否正在走向悬崖的争论不断，四大银行吸引了很多关注。公众对房地产价格的强烈抗议已导致银行控制其贷款标准，以遵守APRA关于投资者贷款增长的立场。这些措施在一定程度上导致了过去一个月的股价回落。

以书面形式写有风险的投资者贷款的银行犯罪合伙人是抵押保险公司，例如Genworth Mortgage Insurance Australia Ltd（ASX：GMA）。房地产投资者通常选择高LVR贷款（> 80％），以最大程度地减少利息支付的税收抵免，并最大程度地减少初始支出。但是在过去的三个月中，Genworth的股价几乎没有波动-现在是时候卖出吗？

的情况

尽管APRA对投资者贷款增长的立场表明对贷款人抵押保险（LMI）的需求减少了，但重要的是要记住，风险承担是周期性的。

我认为主要关注的是澳大利亚LMI业务的生存能力。像所有保险业务模型一样，LMI基于风险汇总，以允许对潜在索赔进行更准确的评估，这需要业务大规模运营。

西太平洋银行（Westpac）于2月决定从Genworth撤出业务，这给其他四大银行客户带来了不确定性。尽管国民银行最近续签了合同，但主要风险是CBA，CBA在2013财年占总承保保费的40％以上。CBA的合同在18个月内到期，丢失该合同可能会带来灾难性的后果。

反对的情况

股票收益率为4.89％，市净率（P / B）为0.84，可以说这只股票值得投资。但是，较低的市净率可能会导致Genworth损失的可能性将来有其他客户。尽管商业模式的可行性受到质疑，但一些评论员已将Genworth的吸引力标记为资产。

在资产游戏的情况下，该公司将停止经营新业务，仅允许其现有政策失效。根据瑞银的数据，Genworth可以从本财政年度到2019年提供每股4美元的总资本收益，高于账面价值3.85美元。

买，卖或持有？

作为寻求购买的投资者，我建议您推迟进行，直到CBA打算续签合同的意图更加明确为止。

作为已经持有该股票的投资者，我认为继续持有作为资产是有价值的。对公司有效的大多数政策是在2008年之后制定的，在这段时期内，他们停止为95％以上的LVR编写政策，并开始对其政策进行差别定价。根据其招股说明书中的统计数据，这些保单的索赔大幅减少，索赔与毛承保保费的比率更高，这表明股票可以作为资产发挥重大价值。

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