NIB Holdings Limited与Medibank Private Ltd：哪个更好买？

私人健康保险部门正在变得越来越有竞争力，并且比较站点的数量似乎每年都在增加，更换健康保险公司变得越来越简单。

在此背景下，澳大利亚的两家上市私人健康保险公司NIB Holdings Limited（ASX：NHF）和Medibank Private Ltd（ASX：MPL）经历了十二个月的涨跌互现，两家公司的股价都没有任何重要方向。

以下是2015财年业绩中一些最重要方面的正面对比：

保费收入

笔尖：与Medibank相比增加了9.6％：增长3.3％

NIB是保费收入增长的明显赢家，而Medibank遭受的会员流失率增加以及高价值保单销售减少的困扰。有趣的是，NIB在2015财年首次超过了100万澳大利亚客户。

包销毛利率

笔尖：vs Medibank 16.4％：14.2%

NIB再次成为赢家，该公司在支付赔款后继续保持较高的保费份额。

营业利润率

笔尖：vs Medibank 4.9％：5.5%

扣除其他费用后，Medibank是这里的赢家。下图显示了澳大利亚排名前六位的私人健康保险公司的营业利润率，有趣的是，NIB和Medibank在过去三年中出现了相反的趋势。

资源：Medibank 2015财年简报

随着Medibanks的规模和规模大得多，人们可以预期其营业利润率将高于NIB，并且仍需实施进一步的成本节省措施，因此Medibanks的营业利润率应在未来几年内继续增加。有趣的是，自2014财年（只有4.4％）以来，Medibank已能够显着提高营业利润率。

投保人成长

笔尖：与Medibank相比增加4.7％：增加0.9％

NIB是保单持有人增长方面的杰出赢家，公司保单持有人数量的增长远高于行业平均水平2.5％。另一方面，Medibank在该领域的增长令人失望，该公司将其低于平均水平的增长归咎于挑战性的行业状况和放缓的市场增长。

索赔费用增长

笔尖：vs Medibank 7.5％：3.4%

在管理医疗保健成本上升方面，Medibank无疑是赢家。两家公司都承受着处理医疗保健成本的压力，这些医疗保健成本的增长速度快于通货膨胀，而且快于两家公司可以通过更高的保费向客户实施增加的费用。NIB声称2015财年的费用增长令人担忧，因为这是过去五年来最高的，并且似乎朝着错误的方向发展。除非公司能够控制索赔通货膨胀，否则NIB的总承保毛利率将承受巨大压力。

投资回报率

笔尖：4.8％（不包括出售其在Pacific Smiles Group（ASX：PSQ））vs Medibank：4.4%

两家公司从其投资组合中获得了相似的回报。有趣的是，Medibank的投资组合中有25％分配给增长资产，而NIB则有17％分配给增长资产。

当前估值

笔尖：17.5 x 2015财年收入与医疗银行的对比：2015财年收入的21倍

股息收益率（2016财年预测）

笔尖：vs Medibank 4.0％：3.7%

愚蠢的外卖

很明显，每家公司都有自己的积极和消极，在我看来，没有出色的赢家。但是，如果我不得不选择一家公司来从事该行业，那一定是NIB。它的保单持有人增长远胜于Medibank，并且其当前估值对于长期投资也更具吸引力。

对于两家股票而言，2016财年将是有趣的一年，尽管两家公司都为来年提供了积极的盈利指引，但短期内仍有许多挑战可能会影响利润率。