澳洲联储将利率维持在1.5％：是时候卖出悉尼机场控股有限公司了吗？

今天下午，澳大利亚储备银行将澳大利亚的现金利率降至创纪录的低点1.5％，几乎没有暗示计划通过在近期内提高现金利率来给储户一些缓解。

澳洲央行行长的声明暗示，他很乐意将利率维持在当前水平，因为澳元走弱支持经济转型，该行警告称“汇率升值会使这一调整变得复杂”。

声明还强调了澳大利亚住房市场的综合实力，其中悉尼和墨尔本保持强劲，而其他地区则提供了从适度增长到价格下跌的一切。

通货膨胀率也被标记为低于银行目标范围，尽管该银行坚持不懈地表示“预计通货膨胀率将在2017年上升至2％以上”，但仍低于银行的目标范围。

在2016年第二季度通胀数据弱于预期后，澳大利亚央行连续五个月保持利率不变。同样，似乎有可能迫使澳洲联储再次采取行动的一个因素是，如果消费者价格通胀率大大低于其在2017年3月和2017年6月季度读数中的目标范围。

对于投资者而言，短期利率不变的前景意味着股息股票可能仍将保持高需求。

值得注意的是，今天的收费公路运营商Transurban Group（AX：TCL（TCL）在提供了超出预期的股息指导后上涨了5.6％。而竞争对手基础设施运营商悉尼机场控股有限公司（ASX：随着寻求收益率的回升，SYD（SYD）也上涨了2.4％。

但是，我预计今天购买这些业务可能会在未来几年给投资者带来一些痛苦，因为美国10年期国债的基准无风险利率正在上升，并且预计在未来12到18个月中，随着美国10年期美国国债的无风险利率进一步上升，至美联储四次基准利率上升。

无风险利率很可能在2017年升至3％，这将使Transurban和悉尼机场等相对高风险的股票的收益率处于4.7％至4.8％之间，这显然很低。

似乎投资者在竞购所谓的“安全”股票，而忽略了债务市场变化的动态，而债券市场的动态变化是现金流所带来的回报的驱动力，股本投资者应要求赔偿他们承担的额外风险。

毕竟，股票是根据其提供高于无风险利率的超额收益的能力来定价的，随着该利率的上升，寻求更好的风险调整收益的投资者可能会降低债券的价值。

此外，这些“债券代理”之所以被部分称为“债券代理”，是因为它们在不同的息票和到期日承担大量债务，这意味着随着时间的推移，它们倾向于将价值反向转换为同业或其他基准借贷利率，高于这些利率。通常可以以固定的保证金借款。

投资者将自己从现实中分离出来，抛弃了简单的“收益率游戏”，即他们以高本益比交易，随着世界各地无风险利率的上升，它们也可能会下跌。

尽管今天的投资者很兴奋，但我会给这些业务广泛的铺位，以合理的估值专注于股息股票，这些股票可以在明天而不是今天繁荣起来。