小牛退出可能会增加对冲基金费用的压力

投资者称，加利福尼亚公职人员退休系统（California PublicEmployee Retirement System）在本周投票决定完全退出对冲基金时，向美国退休基金的同僚交出了一个庞大的俱乐部，以降低对冲基金的费用并要求更高的回报。

美国最大的养老基金周一宣布计划取消其40亿美元的对冲基金计划，称该计划过于昂贵和复杂。在此之前，养老基金对高收费和高回报率的投诉常常使股票市场落后。

养老金基金和其他所有人都将被辞职，现在不增加费用， Balter Capital Management的执行合伙人Brad Balter说，该公司投资于对冲基金，目前正在提供自己的流动性另类基金，以较低的费用结构模仿对冲基金的表现。

卡尔珀斯管理着大约3000亿美元的公职人员退休基金，它是2002年将钱投入到监管松散的对冲基金行业的首批大型退休金计划之一。当时，对冲基金提供了超大的两位数甚至三位数的回报，作为交换，收取了2％的管理费和20％的利润。

但是，收取20到20美元的费用的时间比获得令人垂涎的收益的时间更长。2014年，对冲基金迄今仅上涨了约4％，落后于大盘标准普尔500指数上涨8.5％。

长期以来一直在争相降低费用的乔伊尔·梅维（Joelle Mevi）最初认为是新墨西哥州养老基金的首席投资官，现在是沃斯堡市养老金计划的执行董事兼首席信息官，他认为卡普尔的举动可能是一个警钟。

顶级对冲基金经理可能会看到这是一种趋势，并且可能使他们内心深处恐惧，她说。

路透社获得的对冲基金拒绝置评。但是该行业过去拒绝了对费用和业绩的批评，称当市场下跌时，回报往往跑赢大盘。它还指出了强劲的需求：管理着3万亿美元的对冲基金仅在第二季度就吸引了305亿美元的新资金。

管理咨询公司Cliffwater LLC并与知名养老基金合作的Stephen Nesbitt说，对冲基金的表现（如股票表现）可能相差很大-强调了投资者做出谨慎选择的必要。

许多投资者对结果感到满意。它对某些人有效，并且与实现有关，???他说。

投资者指出，威廉·阿克曼斯·潘兴广场资本管理公司（William Ackmans Pershing Square Capital Management）在少数激进主义者的支持下，今年迄今已上涨31.2％。

但是，对于您投资组合中的每个阿克曼，还有其他20个人会负担这些费用，Balter Capitals Balter说。他说，适合所有费用表的单一尺寸必须替换为更具灵活性和创造性的付款方式，以更好地反映经理的实际表现。

甚至在卡珀斯（Calpers）搬迁之前，其他一些知名的养老基金也已经悄悄与对冲基金经理就费用问题进行了谈判。

马萨诸塞州向对冲基金投资了大约56亿美元，该公司正努力将其中一部分资金转移到单独管理的账户中，甚至可能以较低成本投资于流动性另类策略。

??????????????????????????????例如Calpers的大型领先养老金的举动，仅重申流动的替代方案是未来的潮流，？ Alpha Capital Management首席投资官布拉德·阿尔福德（Brad Alford）表示，该公司已将资金投入对冲基金，现在也提供流动性另类基金。

???精明的投资者不再愿意为单位数的回报支付这些高额费用，??? 奥尔福德说。高收费，低透明度，有限的流动性，宽松的监管以及难以衡量的杠杆和衍生工具风险并不是一个好的投资解决方案。