休斯敦（路透社）-西方石油在竞购阿纳达科石油公司的竞购战中击败竞争对手雪佛龙公司，夺得了德克萨斯州一些最富有的页岩油田。
在投资者呼吁削减开支和提高股息的时候，它的债务也增加了三倍，至400亿美元。
这意味着收购成功与否取决于西方石油能够以多快的速度出售Anadarkos的部分资产，并专注于优化和整合其保留的资产-特别是美国主要的页岩气田。
银行家和兼并专家说，在交易不景气的情况下，减少债务将需要出售资产。投资公司安杰洛·戈登（Angelo Gordon）董事总经理托德·迪特曼（Todd Dittmann）表示，由于投资者对资本纪律的要求驱使了市场购买者，美国的交易数量已降至五年或五年以上的最低水平。
迪特曼说：“收购通常被视为对不良钻探地点和先前策略的失败的承认。”
交易商称，首席执行官维基·霍尔卢布斯（Vicki Hollubs）最有可能的销售前景是墨西哥湾的Anadarkos离岸资产及其管道业务。她的挑战将是在这种销售与现金流量以偿还债务和股息的需求之间取得平衡。
Hollub已经排起了一笔大买卖：Frances Total SA同意以88亿美元的价格收购Anadarkos在美国境外的石油和天然气生产资产，包括其最大的未来费用，即莫桑比克数十亿美元的液化天然气项目。
西方石油拒绝置评，但该公司首席执行官霍尔卢布（Hollub）告诉股东和分析师，她希望通过此次交易每年节省35亿美元的成本节省和资本支出削减，并且渴望将公司的二叠纪盆地专业知识应用于德克萨斯州的阿纳达科斯和科罗拉多州的油田。
“我们将做这项工作，”霍尔卢布誓言。“我们将获得这些协同效应。”
惊人的现金流如果西方石油决定出售其一些长期持有的资产，几家主要的石油公司将愿意购买墨西哥湾的离岸资产或任何二叠纪的土地。它已经控制了约270万英亩的土地，分为页岩和常规生产两部分，而与Anadarko达成的交易将在二叠纪盆地生产力更高的地区之一获得另外的240,000英亩土地。
墨西哥湾业务提供了Anadarkos近四分之一的石油和天然气产量，同时仅消耗了19％的生产支出。Hollub称赞它的“惊人的自由现金流”，并购分析师称其价值至少为60亿美元。
潜在买家将是少数具有深水经验的大型公司，包括荷兰皇家壳牌，埃克森美孚，道达尔和雪佛龙。
出售它的另一个原因：西方国家从未在海湾地区作业过。爱德华·琼斯（Edward Jones）的分析师詹妮弗·罗兰德（Jennifer Rowland）表示，这引起了投资者的担忧。
“这只会增加交易的风险。他们没有内部的知识，”她说。
在有投资者的狗屋里另一笔可能出售的候选人是西部中游伙伴公司（Anadarkos拥有多数股权的天然气收集和管道业务），价值约75亿美元。西方此前曾出售管道和沿海码头。财务主管塞德里克·布尔格（Cedric Burgher）对分析师说，该公司对管道资产的看法是“您不必拥有”它们，而只是拥有使用它们的权利。
投资公司Tortoise Capital Advisors的投资组合经理马特·萨利（Matt Sallee）表示，如果Hollub能够出售离岸业务并与道达尔（Total）达成交易，她可能会达成100亿至150亿美元的撤资目标。他说，这可能使公司出售其在岸或管道业务的任何可能性降低。
债务研究公司CreditSights的分析师查尔斯•约翰斯顿（Charles Johnston）表示：“他们很可能真的希望在交易完成之前完成另一笔交易，以消除债务过多的风险。”
罗兰德说：“他们花更长的时间减少交易中的债务，他们与投资者呆在一起的时间越长。”
在与阿纳达科达成合并协议后，西方石油股价跌至10年低点，富国银行，KeyBanc资本市场和爱德华·琼斯的分析师降低了对该公司的评级。
评级公司预测，由于该交易，债务评级将下调，尽管没有人预计西方石油将沦为垃圾债券。穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）表示，西方石油公司最有可能对投资评级进行“弱化”。
自交易达成以来，其2027年债券的息差扩大了适度的50个基点。
企业债券研究公司Gimme Credit的董事卡罗尔·莱文森（Carol Levenson）说：“该公司确实有良好的记录，能够以高价出售非核心资产。”
除了还清交易债务外，Hollub还需要现金来支付股东和伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc）的股息，后者就100亿美元的投资商定了8％的年度支付率，以为阿纳达科交易提供资金。
停留在页岩上Hollub不想出售的是合并的最高奖项，即美国最高的页岩气田二叠纪盆地的Anadarkos种植面积。根据研究公司Drillinginfo的数据，Anadarkos的房产价值约为180亿美元。
由于缺乏现成的购买者，科罗拉多州的Anadarkos页岩业务将可能留在西方。新的环境法规使社区对石油和天然气的运营有了更多的控制权，从而使该州的行业投资受到冷落。
Drillinginfo的并购分析师安德鲁·迪特玛（Andrew Dittmar）表示，西方石油公司也想抓住科罗拉多州Anadarkos的页岩面积，因为该公司“非常擅长钻探页岩油井。”
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