凯伦·布雷特尔（Karen Brettell）
路透社-芝加哥商品交易所将在下周根据美联储发布的新基准利率推出期货，但在意料之外的波动和计算错误导致新利率开盘前，投资者可能难以接受。
芝加哥商品交易所集团（O：CME）推出跟踪有担保隔夜融资利率（SOFR）的合同，这是多年努力的一部分，目的是转移约200万亿美元的美元衍生品和贷款，使之不再使用伦敦银行间同业拆放利率（Libor）作为基准。基于利率的已清除利率掉期也将在今年推出。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）等监管机构已警告称，由于基于利率的庞大市场规模，如果Libor停止发行，则可能构成系统性风险。
仍然投资者还对SOFR感到不满意，SOFR才于4月3日开始发布。
纽约杰富瑞（Jefferies）货币市场经济学家托马斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示：“似乎没有充分理由立即介入这些期货市场的充分理由。”
Libor脆弱，因为银行之间的贷款减少意味着借款利率通常是估算的，而不是基于交易的。在有消息显示银行操纵Libor提交的报告后，该基准也失去了信誉，在许多情况下，该报告增加了衍生品头寸的利润。
分析师预计，SOFR的波动性将超过Libor，因为它基于隔夜回购协议市场，该市场可能会有相对较大的波动，包括月中旬的下降以及月末的峰值，在季度末和季度末被夸大。年底。
尽管如此，尽管美国国债在4月收到税收后偿还了国库券，但利率仍比许多人预期的要高得多。（新的参考利率起伏不定：https：//reut.rs/2rkqxMX）
“我认为每天的汇率仍然存在很大的波动性。我认为人们真的还没有完全了解它。”西蒙斯说。
纽约联储于4月16日表示，提供给银行以计算利率的数据无意中包含了远期结算隔夜回购交易，尽管此问题已得到纠正。
预计基于SOFR的期货将有助于以该利率建立一个期限市场，因为大多数回购交易都是隔夜进行的，所以该利率市场尚不存在。
期限利率将提供有关利率未来可能在固定点交易的观点。
它们对于提高投资者对该利率的兴趣也至关重要。大多数贷款和利率掉期都是基于三个月之类的期限利率。
纽约BMO Capital Markets利率策略师Aaron Kohli表示：“您希望市场开始对六个月或十二个月的情况形成看法。”
但是，“人们很难在几个月之内就对它的状态有了一个很好的了解，而在数周之内甚至对它的样子都不了解，” Kohli说过。
尽管SOFR与Libor不同，但它建立在一个强大且流动的市场基础上，但资产管理者是否会由于Libor提供的信贷部分的缺失而不愿采用该利率还有待观察。
为了使SOFR取得成功，“我们真正需要的是市场上的一种信念，即这确实会长期持续下去，并且它以某种有效的方式表达了远期汇率将在何时重置的观点。 ”，科利说。
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