购买Grindwell Norton； 625卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Grindwell Norton的研究报告

Grindwell Norton（GNL）报告19财年第3季度疲软，低于我们的估计。收入为394.8千万卢比，比去年同期增长8％，低于我们估计的41.5亿卢比。磨料，陶瓷和“新产品”分部贡献了〜59％，〜33％和〜8％，EBITDA利润率分别为16.2％和17.6％。这主要是由于毛利率同比下降200个基点。电力和燃料费用也同比增长16.1％。然而，相同的数字被较低的员工及其他费用抵消，分别同比增长4.7％和5.4％。部门的绝对EBITDA同比下降0.7％–磨料，陶瓷和“新举措”部门的EBIT利润率分别为13.3％，14.5％和23.7％。其他收入同比增长61.4％。因此，PAT同比增长3.5％至41.2千万卢比。

外表

为了支持健康的增长率，GNL还计划为这些细分市场提供5亿卢比的资本支出。凭借250-300千万卢比的现金余额和无债务状态，我们认为GNL是一个优质游戏。我们对GNL的估值为21财年31倍的收益，以达到625卢比的目标价格。我们给予GNL买入评级。

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