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住房融资一直是印度的最佳选择。印度住房信贷的增长继续以强劲的速度超过总体信贷增长。这就是为什么房屋金融公司（HFC）在过去几年中繁荣发展并从银行获得重要市场份额的原因。但是，去年9月吞并NBFC部门的流动性危机严重打击了HFC。对于较小的，这是一个生存问题。
股票价格暴跌，投资者回避了HFC股票。但是“在困难之中在于机会，”讽刺的是爱因斯坦。这是将小麦与谷壳分开的绝佳时机，并寻找机会投资度过风暴的企业。
关Aavas金融家？（CMP：1,145卢比，市值：一家中等规模的HFC公司，营业额达890亿卢比，该公司不仅在去年10月危机高峰期设法筹集了股本，而且在这个充满挑战的时期蓬勃发展。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热该公司报告了其贷款资产的强劲增长，并且在FY19第三季度的利润比一年前增加了一倍以上。得益于如此出色的表现，该股比去年10月的低点高出惊人的90％。当然，显而易见的问题是：在如此强劲的反弹之后，投资者是否应该购买股票？是的，在我们看来。当然，流动性可能是该行业的问题，但是Aavas ？？？商业模式继续保持强劲。
在介绍Aavas的财务信息之前，让我们仔细研究一下经济适用房融资领域。经济适用房领域的高增长经济适用房（主要是贷款额高达150万卢比）是氢氟碳化合物增长最快的部分，并将在未来几年内成为他们的大生意。尽管银行也存在于较小的票房贷款市场中，但它们向没有任何正式收入证明的经济较弱部门（EWS）和低收入群体（LIG）的贷款受到限制。这就是氢氟碳化合物试图进入这个服务不足的细分市场的原因。
在2012年之前，经济适用房主要由GRUH Finance，Dewan Housing Finance和Repco Home Finance等一些贷方提供服务。但是在最近的三年中，有28个新进入住房金融的人，其中大多数集中在负担得起的住房上。该业务出现了许多新的参与者（例如Aspire Home Finance，Aadhar Housing Finance和Mahindra Home Finance）。那不是意味着这个部门人满为患吗？流动性危机导致竞争减弱（例如Dewan Housing的子公司Aadhar），在某些情况下还由于不良资产的堆积（例如Motilal Oswal的子公司Aspire）。在人满为患的经济适用房融资领域，Aavas已经成为一个离群值。
Aavas概述？？？商业阿瓦斯??? 截至12月底，贷款组合达528.3亿卢比，同比增长49％。令人鼓舞的是，增长是由数量驱动的，而对平均票务规模的扩大依赖性较小。平均票务规模约为85万卢比，管理层计划将其维持在相近的水平（8-10万卢比）。
最令人欣慰的是，它对开发商或土地融资的投资为零。该公司避免向与农业和奶业活动直接相关的客户提供贷款，因为他们的现金流非常不稳定。如此出色的信贷承销政策和详细的分析以及强大的收款实践，帮助Aavas建立了相对低风险的贷款簿，截至12月底，不良资产毛额（GNPA）为0.6％。
该公司的投资组合脆弱性仍然很高，因为其很大一部分贷款是针对自营职业客户的，因为这些部门中借款人的现金流量非常不稳定。尽管如此，鉴于贷款的担保性质以及发起时适度的贷款对价值比率，我们预计信贷损失较低。由于大多数财产都是自住的，并且公司受金融资产的证券化和重建以及证券权益执行法（SARFAESI）的保护，因此它可以拍卖这些财产以收回其贷款。
高利润增长尽管实现了高增长，但Aavas仍能够产生出色的盈利能力，在19财年的前9个月中，资产回报率（RoA）为3.6％，这主要得益于健康的净息差（NIM）和低信贷成本。
Aavas拥有足够的资本，在去年10月首次公开募股后，其筹集了40亿卢比的新资本，从而进一步增加了资本。由于资金过剩，截至12月底的净资产收益率（RoE）降至约10.9％。但是，随着公司扩大业务规模，杠杆率将提高，从而提高投资回报率。
阿瓦斯可以吗？？？贷款账簿继续以目前的速度增长，高收益增长是否会持续下去？从长期来看，经济适用房可能会继续以很高的速度增长。日益城市化，家庭日趋核化和负担能力的提高，正在将对负担得起的房屋的潜在需求转化为氢氟碳化合物在商业上有利可图的商业机会。
政府采取的多项举措（利息补贴计划，税收优惠政策，到2022年实现全民住房，经济适用房的基础设施状况，Pradhan Mantri Awas Yojana）以及监管部门的推动（优先部门地位）以及小额贷款的较低风险权重）将进一步扩大该细分市场的增长。
评级机构ICRA估计，截至2018年6月30日，经济适用房领域参与者的贷款总额为16.4万亿卢比。这意味着，尽管其高速增长，阿瓦斯？？？贷款余额仍占整体蛋糕的2.5％左右。
这就是为什么我们认为其借贷账目每年可以增长35％以上的原因，特别是在竞争减弱的情况下。尽管人们担心拖欠会随着高增长而上升，这一点是正确的，但该部门的高贷款收益率（超过12％）有望在很大程度上抵消较高的信贷成本。
总体而言，在Aavas的支持下，我们看到高收益增长可持续。有利的定位以及该细分市场的强劲增长潜力。
投资者的另一个大问题：尽管收入增长很快，保费估值是否合理？负担得起的住房融资业务需要走在大街上，并且需要不断发展的风险评估流程，严格的承保准则，敏捷的监控和出色的收款机制。通过使用技术和分析，Aavas成功创建了所有这些产品，并建立了具有显着竞争优势的卓越特许经营权。
在急剧上涨之后，该股目前的交易价格为21财年估计的3.9倍的市账率（市净率），比大多数的HFC溢价很多。鉴于其强劲的盈利增长潜力以及产生高于3％的RoA的能力，其溢价估值应可维持。
虽然没有多少空间可以重估估值倍数，但该公司将在短期内维持其高盈利增长轨迹，这将推动股价上涨。
风险在于其陡峭的估值不会给贷方留下太多的空间来阻碍增长或资产质量。
尽管丰富的估值需要谨慎，但业务仍在继续？独特的护城河使其成为印度氢氟碳化合物中极具吸引力的股份。投资者应提防价格回调，以买进该股。
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