HDFC证券关于Dilip Buildcon的研究报告
DBL公布19财年第4季度的静音收入为257亿卢比（同比持平，亏损5％）。NHAI延迟收到指定日期（AD）导致执行效率降低。在12个HAM项目的AD中，尚有约7个尚未到来（预计1HFY20E，EPC价值约为680亿卢比，占订单的32％）。息税折旧摊销前利润：45亿卢比（亏损3％）。EBIDTA利润率同比下降99个基点至17.5％。轻拍：22亿卢比的亏损为14％，这是因为勒克瑙苏丹普尔项目的提前完成奖金（约3.78亿卢比）将在20财年第一季度入帐（而我们此前预计在19财年第四季度也将出台）。
外表
我们维持对DBL的买入评级，目标价下调为737卢比/卢比（之前为833卢比/卢比）。我们已将目标EPC的倍数从13.5倍降低到12倍，以考虑到高债务，延迟接收32％订单的指定日期以及在建HAM项目的获利能力有限。
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