特斯拉的股票完全自治

彭博社（Bloomberg Opinion）–据说乔布斯（Steve Jobs）经营着自己的“现实扭曲领域”，说服其他人相信这似乎是不可能的。特斯拉（NASDAQ：TSLA）Inc.的首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）也已利用了类似的权力。但是在星期一，当他主持公司的自主演示时，现实仍然顽固地完好无损。

马斯克（Musk）与几位高级经理一起花了几个小时展示了自动驾驶技术和技术领域，特斯拉在汽车电气化方面享有的开拓性声誉不尽相同。当然，第一次演讲-硅工程副总裁彼得·班农（Peter Bannon）谈到公司的“全自动驾驶”或FSD计算机–似乎是为了建立特斯拉的技术善意，即使它有时冒着放弃非专利技术的风险。极客有些困惑（示例行：“在这个网络中，350亿次运营中，几乎所有业务都是基于点积的卷积；其余的都是基于点积的反卷积；然后是ReLu和Pooling，这是相对简单的操作。”）

但是事情持续的时间越长，看起来就越不可信。大胆的要求紧随其后。激光雷达是其他大多数自动驾驶汽车开发商所青睐的传感器技术，被宣布为“ lam子”，马斯克预测其竞争对手最终将醒来并抛弃它或被“撞毁”。他能说对吗？也许。但是让我们接受这是一个很大的要求，当特斯拉在过去一年左右的时间里一直在努力制造和交付汽车的过程中，其他从事此工作的人都是愚蠢的。

最有趣的说法是关于robotaxis。特斯拉车主能够自动将自己的珍贵汽车和其他汽车赚钱来赚钱的想法已经存在了几年。现在马斯克说，到2020年某个时候，可能会有上百万辆特斯拉机器人轴在路上，只是在等待软件更新来释放他们的盈利能力，每人每年的毛利可能达到30,000美元。

我可能很la脚，但我想知道是否真的会有100万辆特斯拉自动驾驶汽车，每辆汽车的平均毛利率为30,000美元，因为它们将在明年甚至次年在大街上营业。部分原因是，正如马斯克周一承认的那样，就时机而言，他的指导可能会有所偏离（请参阅此信息）。早在2016年10月，特斯拉就在博客中吹嘘说“现在生产的所有特斯拉汽车都具有完整的自动驾驶硬件”，从本质上讲，这也是星期一电视节目中的信息。

我似乎也不是一个人。因为如果市场真的买了特斯拉基本上掌握了完全自动驾驶的想法，那么到价格低于40,000美元的汽车，由于其盈利能力，正如马斯克所说，其净现值为200,000美元，这是不可能的特斯拉的股价本来会下跌，然后在周一下跌。

可能像我一样，投资者对于将理论毛利率折算以得出净现值的想法感到困惑（有点像查看您的税前工资并大喊“呜呜！”。荷马·辛普森风格）。他们可能还想知道，为什么一家公司甚至会首先以不到40,000美元的价格卖出一辆据说价值200,000美元以上的汽车，而不仅仅是自己动手经营。

还有更多。当被问及特斯拉在自主技术上花了多少钱时，马斯克说这实质上是“整个成本结构”。当您考虑到特斯拉肯定在现有车辆的生产线上以及零售业务及其太阳能和电池业务上花钱时，这一直很奇怪，并且一直在努力将这些成本削减到最低。

当被问及融资问题时，马斯克表示，特斯拉在“自动驾驶”车队“环游世界”的过程中将大体上保持现金流中立，然后才成为强劲的现金流。在这一点上，确切的“现金流量中性/正值”含义尚待争论。但是仅在去年10月，马斯克建议，特斯拉除了上一个正在偿还债务的季度外，可能在所有季度中都是“正现金流”。现在是否推迟到robofleet在2020年末大量部署之后？

截至周二早盘前，特斯拉股价已跌至260美元以下，这一水平在过去两年的大部分时间里已经形成了最低水平。就像上个月迎接Model Ys的耸耸肩一样，面对明显改变游戏规则的技术，这种矛盾情绪会困扰特斯拉的公牛。

要明确的是，按照2019年估计调整后收益的125倍（GAAP为负），该股票今天的价格仍适用于喷气背包的未来。过去的成就（例如Model S）的光环效应仍然存在，毫无疑问，特斯拉的产品拥有忠实的粉丝。但是，在过去的一年中，发生了太多事情，从奇异的收购交易到掉头的战略转变，再到需求的突然下降，再一次表明有意立即反弹的意图。即将以几乎可以肯定的第一季度业绩形式出现的实数。尝试过度扭曲现实，最终您只会增强现实。