JM Financial关于Ambuja水泥的研究报告
Ambuja Cement（Ambuja）的1QCY18 EBITDA超出我们的预期，主要是因为成本降低。收入同比增长12％，主要是由于实现8％的增长。在环比基础上，实现仍然持平。该季度的销量增长仍然保持缓慢（同比增长3％），但EBITDA同比增长29％，并且超出了预期，主要是因为费用降低。据报道EBITDA / t为806印度卢比/吨（2017财年第一季度为647印度卢比/吨），这是因为实现增长和较低的原材料成本远远抵消了货运和电力/燃料成本的上涨。我们认为，Ambuja的长期增长受到其熟料产能和有限的扩张计划的约束（预计到20HCY，Marwar Mundwa的熟料的第一阶段扩容1.7MTPA）。因此，我们预计Ambuja的市场份额在此期间会下降，并且与目前水平相比上涨空间有限。
外表
我们将继续以12倍EVE估值现有资产，并考虑其扩张潜力，并加入10印度卢比。我们的目标价为260印度卢比（19年3月19日），我们维持持有评级。
对于所有建议报告，请单击此处
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
