为什么今天八国集团教育有限公司的股价大跌

保育中心运营商G8 Education Ltd（ASX：GEM）以高达6％的高分红闻名，今天将其半年度业绩发布给市场。它们混杂在一起，较高的成本影响利润，而发行的大量股票损害了每股收益。

您需要了解以下内容：

收入增长18％，至3.60亿美元，由于提早偿还债务而产生的额外借贷成本，使法定税后净利润（NPAT）下降12％，至2500万美元基础NPAT上升2％，至3200万美元基础每股收益下降3％，至8.53美分由于新股发行，收购了9个新中心，在澳大利亚总计478个，在新加坡有20个，预计下半年将再进行12笔购买，由收益提供资金股息保持在每股6美分2019年到期的借贷总额为3.96亿美元，现金为4000万美元

所以呢？

上周我写道，在八国集团即将发布的报告中，投资者应注意一些关键事项。在今天的更新中，我找不到占用率数据，也许是其中最关键的数据。这很令人讨厌，因为这些组中很大一部分支出增加是由于（规定的）员工与孩子的比率提高了，将其与占用率进行对比将很有用。

营业现金流是可以接受的，但是由于成本增加，营业现金流确实下降到收入的21％（上半年为24％）。值得注意的是，该公司花了3000万美元用于分红，这在其运营现金流3300万美元中占了很大一部分。这是由于分红的时机，在半年中分三次付款，并且全年应平均分红。

根据我的计算，在上半年发行400万股新股之后，已发行股票增长了1％，达到3.78亿美元-主要是由于股息再投资计划。

随附的结果演示还看到了一些与G8相似的衡量指标（相同中心）的息税前利润（EBIT）。近年来，在2013年之前收购的中心近年来平均每年可实现约8％的EBIT改善。2014年和2015年收购的中心在上半年的EBIT增长率仅为1％。令人担忧的是，这些中心占集团息税前利润的一半以上。

怎么办？

市场抛弃了八国集团，撰写本文时，该股下跌了23％。我认为，这是一个严重的过度反应，毫无疑问，今天的报告中有许多事情令人高度关注。对于一家主要通过收购而增长的公司而言，成本控制是关键，支出的增加受到了沉重打击–鉴于员工与孩子比例的增加，使得一些投资者对监管投入感到担忧。

有一个乐观的理由，八国集团指出，第二季度的工资支出有所改善，预计下半年将进一步改善。第二季度的收入增长了8％，大概是由于增加费用以覆盖增加的员工人数所致。中心数量仅增加了约2％。

房间里的大象

缺乏入住人数令人沮丧，并且可能是当今股价波动的原因。八国集团发布其可用的职位数量时，却没有提及已利用的职位数量，因此很难评估增加的工资支出和费用增加的真正含义。

会有更多的员工和更多的员工发展机会（G8还在培训方面投入更多）是否会带来更高的照护标准，并使G8的中心对父母更具吸引力？还是高昂的收费会吓跑父母而对占用率产生丑陋的后续影响？

这些问题很难回答，今天早上股价跳水令我感到惊讶。也许今天唯一的收获是股息仍然可持续，与去年相比，集团的资产负债表有所改善。尽管我最近对该股票持乐观态度，但在今天的结果显示出增长乏力之后，Idbe倾向于在购买更多股票之前先考虑一下结果。我继续持有我的股份。