投资者正在给予JB Hi-Fi Limited（ASX：瑞士信贷（Credit Suisse）认为，鉴于其良好的业绩记录以及能够带来积极的盈余惊喜的能力，它无疑可以抵御在线威胁，但市场可能低估了业务的风险。
经纪人的分析违背了一些专家的看法，即电子和小家电零售商将能够抵御像Amazon.com这样的在线竞争对手的冲击。
毕竟，经营良好的零售商善于发展以适应市场趋势，这就是它在从CD到在线音乐革命中生存下来的方式。
此外，在线威胁并不新鲜，JB Hi-Fi正在迅速扩展其在线渠道。
但是，您唯一需要担心的就是看不见的风险，瑞士信贷认为，JB Hi-Fi商店所在的某些购物中心的客流量下降，使投资者蒙蔽了双眼。
该经纪人表示：“由于市场主要关注零售商的具体表现，我们认为购物中心的客流量可能会成为中期预测的隐患。”
“约有21％的澳大利亚JB Hi-Fi商店位于2017年人流量或销售收入下降的中心。”
这意味着零售商可能不得不关闭表现不佳的商店，以避免成为下一个Myer Holdings Ltd（ASX：MYR）。
但是，即使该策略也存在风险。瑞士信贷（Credit Suisse）估计，关闭的商店中有65％的未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA）将需要转移到网络中的其他商店中，然后商店关闭才对该集团有利。那是一个相当高的水印。
更重要的是，下一个零售战可能实际上是在交付中。瑞士信贷认为，随着在线购物者越来越期望更好的交付时间和更低的交付成本（或免费交付），交付将成为2018年和2019年对JB Hi-Fi的“隐藏”威胁。
JB Hi-Fi及其传统竞争对手Harvey Norman Holdings Limited（ASX：HVN）正在通过提供更便宜的多层交付选项（包括点击和收集）来拥抱这一点。
但是，他们的业务并未像亚马逊这样的在线零售商那样，旨在最大程度地提高物流和仓储效率。当在线竞争对手Kogan.com Ltd（ASX：KGN）正在改善其平台和产品。
投资者应该坚信的另一个风险是，即使成功，JB Hi-Fis在线战略也可能无法抵消店内销售额的下降。
我在考虑Fairfax Media Limited（ASX：FXJ）经验。报纸出版商（最终）获得了足够连贯的数字策略来阻止其衰落之后，处于一个更加稳定的基础上，但它仍然是其昔日自我的阴影。
JB Hi-Fi是一家管理得更好的企业，它更迅速，更热切地接受在线发展，但即使到那时，它也可能不得不为一小部分零售业做好准备。
瑞士信贷（Credit Suisse）对该股评级为“跑输大盘”，目标股价为21.36美元。
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