潜在投资最吸引人的特征之一就是其经常性收入。
如果您发现一家企业将保留其大部分年复一年的收入(并随着新收入而增长),那么它更容易使您的估值变得容易。
每个值得投资的企业都以一种或另一种方式创造收入。Transurban Group(ASX:TCL)从通行费中获得收益。悉尼机场控股有限公司(ASX:SYD)从乘客,停车场等中获利。Ramsay Health Care Limited(ASX:RHC)从患者那里赚钱。您可以将其收入描述为可靠的经常性收入,但它们都是不错的生意。
澳洲联邦银行(ASX:CBA)每月从借款人处还款,但净息差很低,资产负债表风险很高。房地产投资信托(REIT)每月收取租金,但通常要付出高负债和缓慢增长的代价。
但是,有些高科技公司的经常性收入高,保留率高,毛利率高。Xero Limited(ASX:XRO),Volpara Health Technologies Ltd(ASX:VHT)和WiseTech Global Ltd(ASX:WTC)。
目前,WiseTech提出了一些令人不快的指控,但CargoWise One的收入经常性地产生99%,客户流失率低于1%。
Xeros收入基于其订户每月支付的费用,截至2019年9月,毛利率为85.2%。
沃尔帕拉斯的业务模式基于年度经常性收入,在今天上午公布的20年上半年业绩中,毛利率增至89%。
对于任何企业,90%的保留率表明需要每10年更换一次客户群。80%的保留率仍然很高,这意味着需要每五年更换一次客户群。
高毛利率意味着大部分新收入都落入下一条利润线,例如利润瀑布。最终,企业达到了利润增长快于收入增长的规模,就像Altium Limited(ASX:ALU)和Pro Medicus Limited(ASX:PME)。
关于软件即服务(SaaS)业务,有很多喜欢的地方。
愚蠢的外卖
这些天的困难部分是要找到一个价格合理的企业。如果您可以在成长过程中及早发现他们,那么您就可以成为大赢家,但是如果您多付了钱,即使业务仍在强劲增长,您也可能要等很长时间才能看到投资组合的资本增长。
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