（路透社）-美洲公司决定不利用低利率和轻松条款来投资新产能可能是历史性错误。
长久以来，将失去的十年投资和一些最简单的债务条款结合在一起，而延迟的成本看起来可能很高。
正如许多人认为美国本身应该借钱便宜又需要长期投资基础设施一样，看来公司负责人应该锁定目前的宽松债务条款，并将收益进行投资。
一切都不会永远持续下去，包括当前宽松的融资条件，如果利率上升或经济挫败抑制放贷人的风险偏好，这种状况可能会急剧收紧。
资本支出步伐缓慢是金融危机长期，停滞的半期复苏的困惑之一。通过几乎所有传统措施，过去几年是公司投资于新生产能力的绝佳时机。
公司的利润率已接近创纪录的水平，工业机械的平均使用年限与大萧条以来逐渐减弱，而产能利用率现已接近崩溃前的水平。所有这些都意味着可以使新的投资获利，但事实并非如此。
尽管非住宅投资现在已接近危机前时期的水平，但自2007年以来，与以前的趋势相比，大量未清投资积压。自从经历了两次大幅下跌以来，资本支出净额与2000年的水平相同。
可以肯定的是，投资将需要借贷，因为今年的资本支出自2008年以来首次超过内部产生的资金。
法国兴业银行（Societe Generale）经济学家安妮塔·马克科夫斯卡（Aneta Markowska）在给客户的一份报告中写道：“这意味着，如果美国公司仅想保持目前的投资水平，就依赖外部融资，更不用说进一步提高资本支出了。”
“但这不一定是引起关注的原因。实际上，正的融资缺口非常普遍，尤其是在商业周期的后期。”
确实，对于信誉度高和收益率高的借款人而言，融资市场都是开放的。穆迪数据显示，经验丰富的Aaa级债券的债券收益率虽然比2012年略高，但仍处于1963年以来的最低水平。对于Baa借款人来说，情况类似，只是您需要回到1958年。高收益借款人所支付的利率虽然未达到危机前的水平，但与过去15年中的大多数相比仍具有很高的吸引力。
机会成本这些自由，便捷的金融市场在很大程度上将永远维持下去，而这些市场在很大程度上是央行政策的产物。在美联储10月会议之后，量化宽松可能会停止，并且共识是明年开始适度加息。如果事情如大多数人预期的那样进行，则利率绝对值应会上升，而对风险较高的借款人的竞价应该会变弱。
而且，如果美联储无法按预期升息，那么融资几乎肯定会收紧，因为这种情况暗示着经济将陷入混乱，这可能会使投资者近年来承担的风险显得过于大胆。
在这两种情况下，融资成本都会更高，那些确实需要更换和升级资本存量的人可能希望他们早些采取行动。
有许多竞争理论可以解释公司在投资方面的不寻常决策。
一所学校认为，这本质上是代理问题的结果，因为公司经理寻求的不是长期投资，而是要在此时此刻将购股权带入金钱。
毕竟，公司一直在借钱，而不是投资于产能，而是为股票回购提供资金。这使收益受宠若惊并推高了股票价格，但是却冒着公司吃掉玉米种子的风险，并且在今天的经理们早已离开的某个时候，他们会发现自己没有竞争力且资源不足。
第二种理论认为，低投资是过去高额债务和金融危机造成的自然结果。公司之所以持谨慎态度，是因为他们认识到自己的职位不那么安全，并且因为他们在实地看到了证据来支持低增长是长期存在的理论的支持。
所有这些可能都是真实的，或者仅仅是自我实现的预言。资本支出和融资成本均异常低，这种情况不太可能持续。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）
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