2016年的借贷成本更低？银行而不是印度储备银行将成为驱动力

2015年，印度储备银行（RBI）最终决定放松其超鹰派的货币政策，将主要回购利率下调1.25％，共计四次加息。但是，银行只接受了此次降息的一部分，声称自己的借贷成本（存款利率，市场借贷利率）没有下降相同的程度。

摩根大通的Sajjid Chinoy在接受CNBC-TV18采访时表示，由于食品价格上涨可能会导致逃亡，RBI水平的利率在2016年不太可能大幅下降，可能再下降25个基点（0.25％）。

至于何时银行可以进一步降息，SBI MD VG Kannan表示，他预计银行的资金成本将进一步下降，并补充说，RBI提议的银行指令以边际成本为账面价格也将有所帮助。

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花旗印度公司总经理MD和策略师Aditya Narain也加入了这两人的行列，他们两人同时成为CNBC-TV18的客座编辑。在CNBC-TV18.Latha上：金钱成本会便宜吗？2016年，您如何看待保单利率，然后看借款人的有效借贷？让我们从政策利率开始。我的感觉是，我们正处在任何货币宽松周期的尽头或非常接近尽头。事实是印度储备银行正处于通货紧缩的道路上，我们将通货膨胀目标定为2017年1月的5％，目前，在我们的模型中，我们看不到通货膨胀率显着或可持续下降至5％以下的可见性，因此我们没有在这里看到任何货币空间。这里的关键是食品通货膨胀，食品通货膨胀有一个结构性因素，正推动我们在12月份的印刷品中预期的均值反转，食品通货膨胀率将为6.5％。因此，您可能处在一种奇怪的情况下，即增长令人失望，核心通胀率处于边际状态，这种势头减弱了，但是食品通胀率非常高，并且为任何积极的货币宽松政策都腾出了空间。那么，您是否可以在今年下半年的某个时候降低25个基点？这是有可能的，但我们不要指望2016年是像2015年那样有意义的货币宽松周期的一年。现在，汇率发生的变化更加有趣，因为您所拥有的也是全球发展趋势，美联储正在加息，全球收益率曲线将面临压力。而且它在很大程度上还取决于财政政策。我们是否坚持中期财政路线。因此，从政策利率到批发利率的传导是一个悬而未决的问题，这将取决于全球和国内的事态发展。拉莎：我不是要您决定您将采用基本汇率的下一个决定。我想请您作为行业领袖。2016年的传播会更好吗？125个基点降息中的一些已经发送，大概是一半。在2016年还会传播更多吗？我认为关于传输，我们已经传输了125个基点中的约75个基点。我们一次又一次告诉您，传播不会与回购率的下降成正比。必须清楚地理解这一点，因为从回购系统中借入的资金数量不会很高。但是，话虽如此，这就是利率周期下降的普遍趋势。实际上，许多银行实际上已经提前对其书进行了重新定价。但是实际的重新定价将从现在开始。希望我们希望价格，资金成本下降，在这种情况下，我们还有更大的降低空间。此外，印度储备银行还提供了基于边际成本的贷款利率（MCLR） 。我们正在为此。我认为直接来自MCLR的传播可能并不充实。但是，展望未来，如果费率下降的话，那将是一个非常清晰，快速的传递过程。但是，我确实同意我们六个月前看到的情况，即本财年会有更多回购削减的可能性。当前，似乎我们最多只能看到两个，但实际上可能只有一个削减25个基点。展望未来，粮食通货膨胀率仍然非常糟糕。除非对此进行控制，否则我们确实希望削减很多。但是，还有其他一些领域实际上可以降低通货膨胀，石油价格下降了，但是政府并没有将石油价格传递到系统中，因为它们实际上是通过增加税收的方式将其消除了。如果这种情况还持续下去，也许会对降低通货膨胀率的市场产生一些影响。展望未来，我发现如果资金成本下降，我们一定会继续下去。我想介绍三个方面。首先，有一种感觉，很多媒体报道说，印度储备银行正在考虑加速认可和加速供应，并且某种意义上说，如果这可能导致就您自己的财务角度而言，近期内出现任何混乱，那么这是一种感觉。第二个方面实际上是在试图了解此时资产质量的变化方向，因为就数量而言，资产质量正在恶化，但是在过去的6-12个月中，事情实际上趋于稳定一点，而基础资产的动向是否在某种意义上趋于清醒，如果没有其他事情的话，会稍微抬头。第三件事是，从所谓的银行借贷风险偏好（尤其是像您这样的银行）的角度来看，这是否有所减少，是因为您的账簿上存在一些资产问题，而且似乎过于突出了在系统上。还是仅此而已，如果有机会的话，您将比实际准备借出更多准备好了吗？让我考虑第一个问题。印度储备银行已经就此加速的拨备进行了很多讨论，并且感觉是，如果资产承受压力，我们需要做出拨备，我们正在为此做准备。我们不确定确切数字。话虽如此，几乎所有这些资产，实际上，如果您看到的话，实物资产已经存在。活动正在进行中，可能容量略有降低，但这并不意味着资产不存在，例如有形资产或工厂或设施。它们都在那里，因此非常易于使用。并不是说它们都关闭了，大多数活动都在那儿。是的，现在，由于资金短缺，并且在某些情况下，由于杠杆化，它们正确地发挥了产生利息，税金，折旧前利润的能力。以及涉及某些付款的摊销（EBITDA）有点压力。但是，一旦市场上的某种活动有所改善，这些都是肯定会改善的资产。当天早些时候，也有一些关于钢铁行业的讨论，钢铁行业是受到严重打击的行业之一，主要是由于价格下跌。已经创建了巨大的容量。所有这些事情，我们都没有立即解决的办法，但是从长远来看，这些都是已经创造出来的优秀资产，因此，不必担心。关于资产质量，我们可能要做出的规定可能并不一定要保留很长时间。而且我们可能会在中期而不是在短期内扭转这种局面。并且已经找到了资产质量，电力部门和Discoms的解决方案等，并且Ujwal Discom Assurance Yojna（UDAY）方案已经出现，这当然意味着利息收入会略有下降，但是还将得到政府发行债券的支持。因此，在某种程度上，我们的风险也有所降低。冒险的胃口已经减弱，如果有借贷机会，您将变得更加谨慎？不，我不这么认为。实际上，您一定已经看到印度国家银行从未真正降低过支出或制裁。我们一直在积极进取优质资产。此外，我们正在计划一些质量很好的完整项目，拥有AA和AAA评级的大型公司正在寻求融资，我们正在研究它。 。已经有一些非常小的太阳能项目即将到来。而且，这是我们正在研究的领域。否则，我们看不到资本支出（资本支出）有任何大幅增长。但是，如果我们获得项目，我们将继续筹集资金。推动市场发展的一大主题是公共主导投资的发生。我们是否应该对2017财年保持希望？绝对可以。我认为，如果您只是退后一步，并承认石油价格从110美元涨至40美元，并且这是一次一次性的增长红利，这一事实推动了去年的大部分增长，那么增长前景就变成了多一点谨慎，因为如果您不增加城市消费量，那么我们已经摆脱了两次严重干旱，我们看到全球经济基本停滞。有增长的口袋，但不要指望出口会回升。因此，从需求的角度来看，如果城市消费量可能下降，那么农村消费量就不会增加。您有私人投资的资产负债表问题，出口没有回升。确实，增长的唯一驱动力必须是公共投资，而政府在这里应该得到巨大的赞誉，因为去年这个时候人们对此表示怀疑，他们是否能够实现公共投资，事实上，他们确实可以这样做。迄今为止，迄今为止的公共投资支出甚至超过了雄心勃勃的预算水平。因此，希望是明年的主题。问题是财政数学是如何工作的，因为如果您想维持或增加公共投资，您还拥有薪资委员会，则必须兑现荣誉，并且必须进行40个基点的财政合并，该如何进行？数学算出来吗？我要说的快速点是使数学发挥作用的一种方法，在这种方法中，您可以通过出售资产来保持财政信誉并保持公共投资。今年是政府应该真正开始资产出售的一年，也是可以促使公共投资在将来的某个时候开始吸引私人投资的一年。

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