ICICI Direct关于Shree Pushkar Chemicals的研究报告
Shree Pushkar Chemicals（SPCL）报告称其19财年第二季度表现稳定，这主要是由染料业务量增长推动的。综合来看，19财年第二季度的净销售额为115.4千万卢比，同比增长20％，19财年第二季度的EBITDA为1,940千万卢比（同比增长11.5％），相应的EBITDA利润率为16.8％，利润率略低于我们的预期在最近的过去一季度，PAT染料中间体的价格在19财年第二季度增长至12.3亿卢比，比去年同期增长18.2％，这归功于销售额的增长和有效税率的降低，后者为27.0％。
外表
SPCL的资产负债表健康，杠杆可控。2018财年债务：净资产为0.3倍，绝对债务为6.4亿卢比。通过它实现了约2倍的资产周转率和15％以上的利润率；它实现了约20％的健康回报率，因此有必要将其纳入中型股投资组合。展望未来，随着染料产能的增加和磷酸基山的合并，我们预计销售额和PAT的复合年增长率分别为12.7％，16.3％。我们将SPCL的价格定为225卢比，即FY20E EPS 16.1卢比的14倍本益比。我们维持对该股的买入评级。我们还受益于对发起人集团的优先配售@ 211.6卢比/股，2018年5月约为1.10亿卢比。
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