积累英雄摩托公司3066卢比的目标：多拉资本

Dolat Capital关于Hero MotoCorp的研究报告

由于投入成本的压力以及节日期间市场营销支出的增加，HMCL数量略低于预期。HMCL并未通过降价来推动销量，因此与行业相比，销量方面表现不佳。随着行业也希望恢复定价合理性，我们预计HMCL的销量将比当前水平有所提高。HMCL拥有2种产品，其中踏板车1种，摩托车1种，将于20财年上市，在所有产品类别中都有很好的装备。HMCL管理层认为，自20财年第一季度起销量将有所改善，并且在2019年1月可见一些早期迹象。HMCL股票价格由于行业水平问题以及利润率表现不佳而被压低。

外表

我们认为股票被低估了，并且考虑到行业规模应随着利润率的增长而改善，我们维持“收集”评级。我们将估值延期至FY21E，目标为3,066。

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