JM Financial通过买入扩大覆盖面后，KNR Constructions，Ashoka Buildcon上涨3-7％

周三，券商JM Financial（JM Financial）对两家公司的股票进行了买入评级，KNR Constructions的股票上涨了7％，Ashoka Buildcon的股票上涨了3％。

该研究公司预计，根据Bharatmala计划，NHAI将在未来2-3年内订购26,000公里的篮子，这将使NHAI在20-22财年获得强劲的道路奖励，其中DPR已准备就绪或处于最后阶段17,000公里。

它还期望NHAI继续领先于道路行业的资本支出，因为Bharatmala下的大多数项目都是4-6条大型高速公路，通常属于其权限范围。它说：“此外，资金也不是NHAI健康的资产负债表的约束（截至2018年9月的D / E为0.8倍）。”

关

但是，JM Financial保守估计a）NHAI每年订购6,000公里（2018财年为7,400公里），b）已授予的HAM项目推迟执行。

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即使根据这些保守的估计，研究机构预计Ashoka Buildcon在19-21财年的复合年均增长率为11％（在牛市情况下，复合年均增长率为18％），但交易价格为21财年的6倍，而KNR Constructions在19-21财年和20财年的EPS均复合年均增长率为15％。交易价格是21财年的10倍）。

JM Financial对公路股的看法

阿育王Buildcon

有了终身订单，我们认为ABL处于拐点，在19-21财年可以触发至少20％的收入复合年增长率（高于40％的指导水平）。

尽管假设20-21财年执行缓慢（销售增长20％）和NHAI订单下降11％（与18财年相比），我们发现ABL的收益复合年增长率为12％（18-21财年），而股票市盈率是21财年的6倍（核心EPC业务）。

根据我们的指导，我们的牛市假设销售增长40％，意味着18-21财年每股收益复合增长率为17％。对于EPC业务，我们将股票的EV / EBITDA评估为6倍（比L＆T折价50％），BOT的NPV值（隐含P / BV为1.1倍），目标价格为170卢比（上涨44％）。我们从买入开始。

KNR建设

考虑到终生订单量高以及20-21财年来自NHAI的流入潜力很大，我们发现KNR具有健康的收入增长可见性，尽管利润丰厚的灌溉项目将在19财年完成，利润可能会逐渐减少。

尽管考虑到较低的利润率和20-21财年的310亿卢比的稳定流入，我们发现KNR能够在19-21财年实现14.6％的盈利复合增长率，而股票市盈率为10倍

21财年（核心EPC收入）。

我们对这只股票的6.5倍EV / EBITDA（较L＆T折价50％）进行估值，以达到255卢比的目标价格（上涨17％）。发起购买。

萨德巴夫工程

虽然SEL在21财年的价格是6倍，在OB是3.7倍的财年，但看起来很便宜，但这些积极因素被合并后9倍的高D / E所抵消。禁止股票出售产生的现金流入，SEL可能会有债务进一步增加以为其新HAM项目中的股权提供资金的风险，而这又是SEL 20-21财年收入增长的关键。

此外，由于没有足够的股权，SEL将会因其沉重的债务而在20-21财年竞标新的HAM项目。因此，尽管估值便宜且订单量大，有可能导致19-21财年每股收益复合增长率达到15％，但我们对该股仍然保持谨慎并维持持有。

在印度标准时间11:20时，KNR Constructions上涨6.3％，至233.35卢比，Ashoka Buildcon上涨0.84％，至131.40卢比，而Sadbhav Engineering上涨3.71％，报于231.95卢比。

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同时，HDFC共同基金于2019年3月1日通过公开市场收购了Ashoka Buildcon的2.05％的额外股份。