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财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）提议印度政府将其部分资金以外国货币借入海外市场后，主权债券引起了广泛关注。对于许多经济学家来说，这是一个激烈争论的问题。甚至印度前储备银行行长和副行长，大多都反对这种发行。最重要的是，现在，有新闻报道表明，财政部长苏巴什·钱德拉·加尔格（Subhash Chandra Garg）被移交给了电力部，因为政府对其处理主权债券感到不满。这是有关主权债券的常见问题解答。
什么是主权债券？
关这些是在海外市场以美元，欧元和日元等外币发行的政府债券。目前，印度政府仅在国内市场发行卢比债券，以弥补其支出与收入之间的赤字。
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即使在1991年国际收支危机之际，印度也从未诉诸过大规模的外币借款。因此，现在发行主权债券将代表现在政策的重大转变。
现在需要进行政策调整了吗？
政府大量借贷给当地利率和私人部门的资金使用压力。这称为挤出效应。对于2019-20财年，政府计划从印度市场借款至少7万亿卢比。人们认为，将这些借款中的一部分转移到国外将减轻当地利率的压力。
其次，正如财政部长所指出的那样，印度的外债占GDP的比重为5％，是世界上最低的国家之一。因此，有更多的借贷空间。
还有其他好处吗？
好吧，如果印度发行外币的正式主权债券，还有许多其他可能的好处。
一是在海外市场外币借贷的利率较低。（这里有一个警告，我们稍后再讨论）。
其次，如果印度政府债券被纳入外国债券指数，它将使其更具吸引力。它将为企业外国债券收益率设定基准，也将有助于吸引更多的外国投资。
第三，这可能会使印度政府在控制财政赤字方面更有纪律。如果事情出了问题，外国借款人会很快表现出不满（这种选择在本地不适用，因为法律规定银行必须将其部分存款投资于政府债券）。
第四，一些评论员指出，当主权债券实际开始交易时，这将为印度确定信用风险溢价。（信用风险溢价是指投资者相对于美国等成熟市场而言，投资于印度等新兴市场所需的额外收益）。一旦建立基准，这可能会迫使信用评级机构提高印度的评级。他们指出菲律宾和印度尼西亚确实发生了这种情况，以支持这一论点。
主权债券听起来不错。我们已经漂浮了吗？
也有很多负面因素。您为什么认为印度从未以重大方式使用这些工具？
当然，最大的问题是，外汇风险（如果债券为卢比，则由投资者承担）不会转移给政府-它现在借入美元。这意味着，如果卢比大幅贬值，政府最终将付出更多。前印度储备银行行长拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）指出，这可能导致更大的市场动荡。
其次，由于双赤字问题，印度仍然容易受到全球经济风险的影响。财政赤字很高。尽管印度确实有一条减少财政赤字的捷径，但大多数政府在实现这一目标方面遇到了困难时期，并采取了欺骗性措施。实际上，公共部门的借贷总额（如果包括中央，州和政府所有的企业在内）接近GDP的8.5％。经常账户赤字也很高，在因投资需求增加而经济复苏的情况下，甚至可能进一步上升。（如果投资超过储蓄，则必须通过外国借款提供资金）。这些是很大的风险因素。
第三，正如一些评论家指出的那样，以货币对冲为基础，它的成本比本币债务高出百分之一。
第四，一旦打开水龙头，政府就有可能沉迷于这种形式的融资。正如前印度储备银行行长YV Reddy所说，除非是有限责任公司，否则政府债务将永久持有。情况不佳时，不会注销政府债务。此外，所有政府都有责任偿还其前任所欠的债务，无论它们是民主国家还是专制政权。
而且，有人认为，如果要想成为公司债务的全球基准，那么像SBI这样的准主权实体所发行的债券就足够了。
那是什么呢？
少量的外币主权债券可能不会有害。但是，最大的问题仍然是政府是否会坚持这些小部分，这是否足以获得一些理论上的利益。郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
