解码银行金控版图

21金融研究院研究员 杨志锦

近年来，商业银行在原来存贷款业务的基础上，有条件地介入证券、保险、基金等领域，向客户提供全面的综合化金融服务。在这一过程中，银行形成综合化金融集团，有的还控制了两种或两种以上类型金融机构，母公司成为控股公司，其他行业金融机构作为子公司，银行系金控由此引起关注。

根据36家A股上市银行半年报数据梳理，目前五大国有银行及部分股份行已拥有了证券、保险、租赁、基金等类型子公司，但子公司对银行利润贡献尚小。其中，租赁是银行综合化经营的“宠儿”，已有22家A股上市银行设立了金融租赁公司。

国有大行牌照最齐全

人民银行今年9月13日发布的《金融控股公司监督管理试行办法》称，金融控股公司是指依法设立，控股或实际控制两个或两个以上不同类型金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或股份有限公司。

所谓金融机构，包含以下类型：金融租赁公司、信托公司、金融资产管理公司、证券公司、公募基金管理公司、期货公司、保险公司（含人身保险公司、财产保险公司、再保险公司、保险资产管理公司），共七类金融牌照。

如果以此为标准，36家A股上市银行中，共有13家银行控股两类金融牌照，形成金控集团，占比超过三分之一。此外，10家上市银行拿下一类金融牌照。换言之，23家银行至少获得一类金融牌照，占比达到三分之二。

分银行类型看，五大国有银行综合化布局最为完备。其中，建行集齐了证券、保险、基金、信托、租赁、AMC、期货七大牌照，最为齐全。其次为交行，拥有6块牌照，目前缺期货牌照。工行、农行、中行均缺信托、期货牌照。

建行在2020半年报中称，本集团在境内外拥有建信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、建信期货、建信养老、建信财险、建信投资、建银国际等多家子公司。上半年，综合化经营子公司总体发展良好，业务规模稳步增长。于6月末，综合化经营子公司资产总额6704.72亿元，实现净利润36.99亿元。

交通银行行长刘珺在该行业绩会上表示：“交行是金融牌照最多的银行之一，但牌照仅仅是前提。在全覆盖基础之上，交行实现了以母行为主体，保险、股权投资等业务协同联动一体化发展的格局。”

五大行中，有的银行某些类型牌照还不止一个。比如五大行都有保险牌照，但中行、建行的保险牌照更全，在财险、人寿保险领域均有布局，中行则在内地和中国香港地区都有全面的保险布局。

以中行为例，该行一方面通过中银集团保险公司在中国香港经营一般保险业务，还通过中银人寿在中国香港经营人寿保险业务；另一方面，中行通过中银保险在中国内地经营财产保险业务，此外还通过中银三星人寿在中国内地经营人寿保险业务。

股份行方面，浦发银行、民生银行、招商银行、兴业银行有3-4块金融牌照。比如浦发银行通过浦银国际、浦银安盛、上海信托、浦银金租分别获得证券、保险、信托、租赁牌照。与银行控股实现综合化经营不同，中信集团、光大集团、平安集团则通过集团的形式布局，因此中信银行、光大银行、平安银行的金融牌照布局不多。股份行中，华夏银行、浙商银行仅有金融租赁牌照。

多数城商行则有1-2块金融牌照。一些规模较大的城商行有两块金融牌照，比如宁波银行旗下拥有永赢基金、永赢金租，分别由宁波银行持股71.49%、100%。郑州银行、青岛银行、苏州银行等6家城商行有一块金融牌照（金融租赁）。农商行方面，除渝农商行有一块金融租赁牌照外，其他基本没有综合化布局。

租赁牌照是“宠儿”

如果从机构类型来看，23家银行中，22家有金融租赁牌照。可见，租赁牌照是各家商业银行的“宠儿”，其利润贡献占比也最大。其中，中国银行在控股中银航空租赁的基础上，今年6月还专门设立了中银金融租赁公司，主要从事融资租赁业务中行也成为36家A股上市银行中唯一一家控股两家租赁公司的银行。

究其原因，在于租赁公司各项业务与银行主业的协同契合程度高。金融租赁公司主要依靠母公司商业银行的授信业务获取资金支持，以满足业务开展的资金需求，本质是银行贷款业务的延伸，与银行协同并无障碍。

比如，兴业银行在财报中称，报告期内，兴业金融租赁持续深化银租合作，实现联动项目投放100.57亿元。上半年兴业金租实现利润9.61亿，其利润已超过兴业基金、兴业信托之和。

目前五大行均设立了金融资产投资公司，专职债转股业务。这使得银行的资产处置能力增强，也产生了较好的协同关系。建行称，截至2020年6月末，建信投资债转股累计框架协议签约金额8465.58亿元，落地金额2808.82亿元，均处于同业领先地位。于6月末，建信投资资产总额1162.32亿元，上半年净利润4.34亿元。

证券、保险、基金、信托等业务大多借助银行的渠道、资源进行产品销售，对银行利润亦有贡献，但贡献率低于租赁业务。以工商银行为例，2020年上半年工银国际（证券）、工银安盛（保险）、工银瑞信（基金）净利润分别为4.25亿、5.87亿、9.38亿，合计规模仍低于工银金租。

值得注意的是，银行系证券公司主要在香港注册，目前共10家上市银行拥有境外券商牌照。除通过中银国际经营投资银行业务外，中行还通过中银国际间接持有中银证券，在内地经营证券相关业务。2020年2月26日，中银证券在上海证券交易所主板成功上市，成为大行旗下唯一一家A股上市的券商公司。

今年端午节前后，“证监会正在计划向两家商业银行发放券商试点牌照”的消息引起广泛关注。但面临法律约束，其中一条来自于《商业银行法》第四十三条规定：商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

市场亦有人士提出建议，“完善商业银行业务范围与经营规则，放开并规范综合经营或混业经营”。但今年10月公布的《商业银行法（修改建议稿）》依然强调分业经营，上述条款一字未改，意味着监管层仍较为谨慎，商业银行境内直接获取券商牌照或尚待时日。

实际上，券商业务和商业银行能产生多大的协同作用，仍不确定。一方面，国内银行拥有资金、客户与渠道三大优势，对券商投行、经纪业务均有助力。但另一方面，银行系背景的券商在境内业务上并非“一骑绝尘”。以中国银行为例，6月末中银证券注册资本27.78亿元，资产总额567.88亿元，净资产147.08亿元。中银证券2020年上半年实现净利润5.71亿元，在各券商中居于中游的水平。

整体看，背靠银行这棵“大树”，银行系子公司经营水平普遍位居行业前列。交通银行行长刘珺在业绩会上介绍，2020年上半年交行多家子公司经营处于行业前列，比如交银金租连续多年位居行业前列，交银基金公募基金管理规模排到第15位，有较好的市场份额。

“我们已经有了全牌照的模样，下一步将用好全牌照的优势，打造出全面协同的‘网，有效发挥集团一体化作战能力，为我们客户和用户提供全流程差异化的服务。”刘珺称，“如面向公司客户，积极打造商业银行+投行一体化的发展模式，为客户提供全生命周期的金融方案。”

目前来看，商业银行综合化经营子公司利润贡献尚小。以数据较为全面的五大行为例，五家银行综合化经营子公司合计利润占银行总利润的比例在1%-10%之间，其中最高的交行为9.4%。总体而言，银行业综合化经营尚处于起步阶段，仍有很大的发展空间。长期看，商业银行综合化经营是发展趋势，但有待金融机构金控办法规范。

（本文摘自《中国金融业发展趋势报告(2020)》,该报告将于2020年11月10日-11日召开的第十五届21世纪亚洲金融年会对外发布。）