外资增持人民币债券势头猛 首月日均成交创历史新高

作者：常佩琦 记者 范子萌

2021年一开年，人民币债券市场再获境外投资者大手笔买入。

中央结算公司最新发布的2021年1月债券托管量（按投资者）数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，1月境外机构债券托管面额为30567.75亿元，同比上涨62.09%，相较上年末上涨5.96%。这是境外机构投资者连续第26个月增持中国债券。

连番增持背后，市场交易更趋活跃。债券通公司近日发布数据显示，2021年1月共计成交6470笔，交易量达到5883亿元人民币，日均成交突破294亿元人民币，创下历史新高。

境外资金对于人民币债券市场的追捧热潮，贯穿了整个2020年。截至2020年末，境外机构增持中国债券规模已破万亿元规模，为10671亿人民币。

中国经济基本面、中美利差、人民币汇率走势是外资投资的重要考量。“2020年以来，境外投资者整体增持中国债券的趋势最为明显。”中国建设银行金融市场部郑葵方在报告中表示，这主要得益于我国疫情防控得力，经济复苏态势良好；中美10年期国债利差拓宽至历史高位，人民币债券对国际投资者的吸引力大幅增强；人民币对美元汇率自2020年6月以来进入升值通道，国际投资者投资人民币债券，还可获得利差和汇差双重丰厚的收益。

连日来，随着十年期美债收益率逐步上扬、中美利差由历史高位250BP缩至210BP，人民币对美元汇率暂缓升势、在6.45关口附近整固已久，2021年，境外投资者增持人民币债券规模还有多少向上空间？业内人士认为，这一数字仍将超过万亿元。

一方面，中国债券市场国际化程度尚有较大想象空间。“中国债券全球资产配置的结构性流入才刚起步。”渣打银行环球研究部日前表示，人民币债券全球资产配置占比较低，目前仍低于1%，显著低于中国GDP的全球份额和中国出口的全球份额。同时，目前人民币资产在全球官方外汇储备配置中的占比仅略高于2%，大幅低于其他特别提款权货币占比。

另一方面，在纳入国际债券指数效应带动下，2021年外资流入有望迎来加速期。2021年3月，富时罗素将公布人民币债券被纳入富时世界国债指数的具体执行时间表，预计将自2021年10月开始纳入。

德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男表示，受益于被纳入多个国际债券指数、中国资本市场深化改革等因素，2021年中国债券市场海外资金流入规模有望达1.2万亿元。刘立男认为，至2021年底，外资持有人民币债券占比预计将从目前的2.9%增至3.3%，外资持有中国国债比例或将从目前的9%提升至12%。

记者还了解到，除纳入国际债券指数外，一些专门投资中国债券的基金也开始陆续成立并迅速增大，支持外资持续流入中国债市。