这就是为什么所有疯狂的估值最终都会以一种或另一种方式变得理智的原因

过去几年中，股票市场和大多数其他资产类别均达到了连续高点。

我们已经看到使用其他类型的估值（例如销售的倍数）来证明高估值是合理的。

任何为过去几年（甚至是未来一年的收益）估值超过100倍的企业付款的人都对价格抱有很高的期望。

在最近的历史中，有一些需要以如此高的三位数估值进行交易的股票包括Kogan.Com Ltd（ASX：KGN），医学发展国际有限公司（ASX：MVP）和Afterpay Touch Group Ltd（ASX：易于）。

我可能已经选择了这些例子，但是自从历史最高点以来，它们都已大幅下跌。如果您以极高的估值购买，则增长预期会在多年后定价。

这意味着在几个财务年度中，市场可能会决定您的热门股票的价值不如您想像的高。

利率上升意味着只有最有价值的企业才能拥有如此高的倍数。WiseTech Global Ltd（ASX：自9月份以来，WTC的股价已下跌超过25％，但其交易价格仍是FY19预期收益的81倍。它的市盈率是21财年的39倍，仍然是很高的价格。

电子PCB软件市场宠儿Altium Limited（ASX：ALU）的交易价格仅为FY19的40倍–与WiseTech相比，这是一笔便宜的交易！

当然，可以反过来说。估值非常低且能够实现利润增长的企业最终将变得过于便宜，以至于市场无法忽视。我以为Zenitas Healthcare Limited（ASX：ZNT）太便宜了，以至于无法有机地发展业务。

愚蠢的外卖

Paragon Care Ltd（ASX：PGC）和Apiam动物保健有限公司（ASX：AHX）。他们都实现了可观的有机增长，交易价格约为19财年预测收益的10倍。