（路透社）-像欧洲央行的量化宽松政策一样，很少有重大市场事件发生。如此罕见的事情仍然让人难以理解。
几乎所有人都希望欧洲央行在周四的会议上宣布一项全面的量化宽松计划。甚至法国总统弗朗索瓦·奥朗德（Francois Hollande）周一对企业领导人表示，经过长期讨论的主权债券购买也将成为现实。根据路透社的一项调查，市场预期欧洲央行将宣布购买6,000亿欧元的债券，而经济学家则将量化宽松的可能性定为90％。
新闻报道表明，债券购买可能委托给国家中央银行，而不是坐在欧洲央行的资产负债表上。这种策略的部分目的是平息德国和其他地方对量化宽松的批评，并削弱任何有关购买债券等于欧洲央行直接进行政府货币融资的建议。虽然也许有礼貌地猜测欧元项目将继续加速发展，但有关量化宽松风险可能不会在成员国之间分担的想法发出了令人不安的信息。
目前尚不清楚希腊是否会参加，这是一个棘手的问题，因为有猜测称，希腊周日大选将为可能会导致违约或欧元区破裂的债务条款作准备。
确实，尽管市场关注欧元区通缩和衰退的威胁，并以量化宽松为前提，但德国央行和德国政府的反对仍然是真实的。
瑞士央行上周做出了令人震惊的决定，许多投资者放弃了对欧元/法郎汇率的严格控制，以确认欧洲央行将实施一项强有力的计划，该计划将刺激欧元抛售过多瑞士人以应对。
的确，将欧元贬值是量化宽松的要点之一，而将诸如股票和公司债券之类的风险资产带入较高水平也是如此。为了实现这些目标，欧洲央行将必须提供清晰明了，庞大而详细的计划。
寄予厚望的是，欧元仍有很大的失望空间，而且欧元升势，而不是希望的跌幅，以及欧元区股市的下跌，所有这些都不利于增长。
“外汇市场需要超过5000亿欧元的ECB量化宽松计划，才能感到惊讶，而且关于不良量化宽松的可能性（即在国家层面而不是欧元区层面承担风险的量化宽松）的讨论也已经足够，这表明法国兴业银行策略师吉特·杰克斯（Kit Juckes）在给客户的报告中写道：“很难在周四找到新的欧元负面消息。”
用螺丝刀锯该计划的规模和组成范围之外，还有QE是否是当前工作的正确工具。使用非常大的螺丝刀砍木头仅比使用中等大小的螺丝刀有效。
要使量化宽松发挥作用，就需要通过财富效应来影响消费，因为那些股票和债券变得更有价值的人会花掉一些收益。与美国相比，这几乎肯定会在欧洲产生影响，部分原因是消费资产型财富的倾向较低，部分原因是意大利和法国等地区的资产所有者感到非常不确定。对于公司而言，它们比货币政策更有可能对政府的改革和刺激做出反应。很难看到量化宽松背后的资本支出热潮。
尽管量化宽松在一定程度上将通过扩大债券市场的规模来帮助企业借贷，但它并不能重建银行业的资本，而欧元区的经济增长仍然依赖银行业。
最后，它必须通过压低欧元发挥作用，在周四使欧元反弹对欧洲央行来说是个坏消息。
无论从长期还是短期来看，就刺激和改革达成一致与和谐可能会比量化宽松带来更好的结果。在欧元区，中央银行业困难重重，但政治仍然困难重重。
因此，企业成功的衡量标准非常危险地接近于委派给金融市场，从而使欧洲央行处于一个明智的央行从未想找到自己的位置。
瑞士的面貌表明，即使在不怀疑其印钞能力的情况下，中央银行的承诺也是有条件的，而且权力有限。
欧洲央行周四可能会在这一课程上进行扩展和扩展。
（James Saft是路透社专栏作家。所述观点为他的个人观点）
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）
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