（彭博）-美国对俄罗斯联合铝业公司的制裁已对整个铝业造成破坏。
但是对于一个苦苦挣扎的商品交易者来说，他们已经证明了他们的生命线。
Noble Group Ltd.（SI：NOBG）已经为生存而奋斗了一年多，它是氧化铝价格飙升的主要受益者之一。制裁实施以来的石油供应。
突如其来的赤字使力拓集团（LON：RIO）的公司争先恐后地向自由屋集团（Liberty House Group）寻求供应，使价格达到了创纪录水平，并将牙买加的Nobles Jamalco氧化铝厂变成了全球商品行业中最可取的资产之一。
汇丰控股有限公司（LON：HSBA）的顾问兼前大宗商品贸易融资负责人让-弗朗索瓦·兰伯特（Jean-Francois Lambert）表示：“很长一段时间以来，交易公司一直非常渴望获得该资产。”“俄罗斯制裁进一步提高了资产的战略性质。”
氧化铝在不到两个月的时间内上涨了92％，这可能有助于振兴贵族银行的财务，因为它试图推动一项有争议的重组协议。它不仅夸大了公司最大资产的价值，而且还产生了现金以帮助公司维持生计。
正值Noble遭受一系列其他问题，这些问题很可能会拖累第一季度的业绩-从限制其贸易能力的有限信贷额度，到顶级交易方的诉讼，乃至最大的诉讼之一知情人士称，尽管其核心煤炭业务一直在产生运营现金流，但仍不足以支付其成本。
尽管如此，由于氧化铝价格的上涨，公司的前景看起来更加光明。在3月，由于Norsk Hydro ASA拥有的巴西一家工厂被迫削减产量，但在4月初对Rusal实施制裁之后，该工厂才真正撤离。
几位银行和贸易高管表示，背靠背的危机暴露了氧化铝供应链的脆弱性，尤其是在大西洋盆地，这可能使来宝的地位对任何潜在的买家来说都变得更有价值。去年年底，来宝集团（Noble）对Jamalco的估值为4.41亿美元。
知情人士说，以来宝集团（Nobles）55％的股份为例，该厂的生产成本约为每公吨氧化铝275美元。以当前每吨不到700美元的价格计算，这将转化为每年约2.5亿美元的营业利润。这比扣除利息，税项，折旧和摊销前的收益1.75亿美元至2亿美元高，来宝（Noble）预测其重组后的贸易业务可以实现。
知情人士说，来宝集团还与牙买加政府实体克拉伦登·氧化铝生产有限公司（Clarendon Alumina Production Ltd.）签订了承购合同，该公司拥有Jamalco其余45％的股份，这笔交易使该公司承受了价格上涨的重大风险。自2013年起，该合同将在12年内覆盖600万吨氧化铝。根据克拉伦登的声明，诺布尔还向克拉伦登提供了一笔贷款，截至2017年3月，该笔贷款价值1.406亿美元。
尽管氧化铝价格上涨正在帮助来宝（Noble），但价值的增长很可能主要归功于对冲基金和持有该公司债务的银行-假设重组得到了83％的高级债权人的支持。
那是因为作为重组的一部分，Jamalco将被放置在Nobles资产的特殊控股公司中，而多余的现金流量或出售收益将用于偿还控股公司的债务。
信用研究公司Bondcritic Ltd.的分析师布莱恩·赖（Brayan Lai）说，氧化铝价格的上涨将提高贾马尔科的估值，但“对贵族的持续业务没有任何帮助。”
对于公司的债权人而言，最近代表其贵族在贵族管理人员的陪同下参观了牙买加的工厂，市场的动荡造成了一个幸福的困境：重组后寻求快速出售或保留资产并从更高的价格中受益。一位知情人士称，来宝集团（Noble）正在寻求与氧化铝买家就其部分产量确定价格，直到2019年底。
顾问兰伯特说：“债权人将怀有信心，希望威尔·兰德尔和他的团队有能力创造有吸引力的业务。”“ Jamalco要么带来了新的选择权，要么可以通过出售来大大减轻债务负担。”
（更新以在第七段中添加股东名称。）
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