您为什么现在应该购买联邦银行？

联邦银行并没有像零售业这样的私人同行那么低迷。它也没有像公共部门同行那样陷入资产质量困境。这个中等规模的实体（市值：CMP 21,167千万卢比：在新的精明管理模式下，Rs 107）基本上解决了资产质量问题。它最近筹集了资金，并有望加速增长。

然而，在2017年上半年股市表现出色之后，该股在过去六个月内已回调近10％，从52周高点下跌了近18％，且报价远低于其QIP（合格的机构配售）价格。这一合并期为长期投资者提供了一个绝佳的切入点。

怎么了？

关

资产账簿多样化

相关新闻购买Larsen和Toubro的目标价为1614卢比：Sharekhan第三季度IndiGo ICICI银行业绩强劲-滑点有所上升，但收益激增将支持进一步下调评级

目前的资产组合分别为39％，22％和39％，分别为零售，中小企业和企业，而该行的目标是将每种资产的三分之一混合。联邦银行已增加了销售团队的雇用，并一直在增加其高风险敞口– A级和高评级贷款的比例从一年前的51％稳定在70％左右。

获得市场份额

当竞争因资产质量问题而受累时，该银行的账本一直在健康增长。在过去的一个季度中，虽然整体预付款增长了25％，但批发预付款增长了36％，而零售和中小型企业增长了18％，这也是相同的。

实际上，联邦银行显然已经在预付款市场上赢得了市场份额。尽管其在系统预付款中的绝对份额仍为1％，但在过去的一年中，其在预付款中的份额已提高了100个基点以上。

专注于低成本负债-管理利润的关键

在负债方面，尽管2017年9月季度总存款增长了13％，但零售和CASA（经常账户和储蓄账户）部分的增长速度更快，分别达到16％和20％。因此，低成本存款的份额提高了近200个基点，达到33％。尽管对预付款的收益构成压力，更好的责任管理有助于保护利润率。

一季度大跌后资产质量稳定

在2018财年第一季度出现的延误导致取消货币化和一个公司账户延误的滞后影响。该季度的资产质量状况非常清醒。不良贷款总额（不良贷款）率为2.4％，净不良贷款率为1.3％，重组贷款为1.7％。包括冲销在内的准备金覆盖率为70％。该银行对NCPA（国家公司法法庭）提出的NPA案件的影响可忽略不计。从19财年起，信贷成本（针对不良资产提供）应逐渐下降。

大写

2017年6月，联邦银行以每股116卢比的价格发行股票，从机构投资者筹集了近250亿卢比的资金。资本充足率为14.63％（一级）为14.09％。这将有助于未来的发展。

对长期投资者有吸引力

尽管喀拉拉邦的集中度和NRI矿床的份额仍为39％仍然是主要风险，但近来石油价格的稳定已在一定程度上减少了与中东相关的悬念。该股票的合理估值仍然是FY19账本的1.6倍。

有关更多研究文章，请访问我们的Moneycontrol研究页面。