Motilal Oswal的羽扇豆研究报告
收入同比下降，但环比增长：卢平（LPC）在2018财年第4季度的收入同比下降5％至40.3卢比（估计为39.8卢比），主要是由于美国销售疲软。美国持续的价格压力导致毛利率同比下降600个基点至66％。由于运营成本的增加，EBITDA利润率也同比下降840个基点至17.6％（估计为18.9％）。但是，在环比基础上，毛利率（+130个基点）和EBITDA利润（+30个基点）均表现出改善，这提供了一定的安慰。LPC宣布，由于与Gavis相关的减值准备，该季度亏损了7.8亿印度卢比。调整相同，PAT为3.9b卢比（原为3.3b卢比）。2018财年的销售额，EBITDA和调整后PAT分别下跌〜10％，30％和17.3％至INR158b，INR31.5b和INR21.1b。
外表
我们维持买入评级，目标价为865卢比@ 20倍20财年市盈率（相对INR940 / 20x 1HFY20E市盈率）。
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