对于非银行金融公司来说，这是个坏消息。就在该行业似乎正在克服因IL＆FS集团公司违约而导致的流动性紧缩时，房地产开发商Supertech的麻烦再次动摇了市场人气。
在评级机构Brickwork将总部位于德里的Supertech发行的186.6亿卢比的债务评级下调后，投资者上周抛售了NBFCs股票。
NBFC部门的危机始于上个月，当时Dewan Housing Finance股票因跌价出售而惨重倒闭。上周，Indiabulls Housing Finance（IBHF）在NBFC溃败中受到的打击最大，因为它对Supertech的投资为60亿卢比。
关投资者担心NBFC总体上会面临双重打击-资产方面的不良贷款增加，而负债方面的债务再融资困难。
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直到一个月前，共同基金还没有向NBFC贷款的问题。现在他们变得挑剔了。这使NBFC的钱变得更加昂贵，并可能动摇从中大量借钱的房地产市场。
由于直到最近才廉价提供资金，NBFC和房地产公司都变得自满了。市场将密切关注他们如何适应流动性更加紧张的环境。
随着银行撤回，NBFCs在可再生能源贷款方面领先在银行削减对房地产开发商的敞口之际，NBFC和住房金融公司（HFC）显着增加了对房地产开发商的敞口。
根据Ind-Ra的估计，截至2017年12月，房地产（RE）部门的贷款为5.2万亿卢比。尽管从3月14日到12月17日，可再生能源的整体贷款以复合年增长率约15％的速度增长，但NBFC向开发商提供的贷款以60.9％的复合年增长率增长，尽管基数较小。得益于如此高的增长，NBFCs和HFCs在房地产贷款中的份额已从3月14日的约24％增至17年12月底的37％，而银行的份额却在下降。
NBFC和HFC占有组织可再生能源贷款总额的三分之一
同样，根据印度储备银行的数据，近几年来，NBFCs在房地产领域的风险有所上升。
是什么帮助NBFC获得了可再生能源贷款的市场份额？不良贷款的急剧增加以及资本短缺使银行体系陷入瘫痪。此外，房地产行业经历了长时间的低迷。因此，银行选择退出这一领域，并在此过程中将市场份额让给了NBFC。
但这不是唯一的原因。监管套利也有一个要素。银行和HFC不能为土地收购提供资金，但是NBFC可以。此外，NBFC提供结构性贷款，以根据开发商的需求来匹配开发商波动的现金流量。
高收益投资组合与低信贷成本的组合-太好了，无法永久使用？向房地产开发商贷款的NBFC带来了超过3％的高资产收益率，这要归功于房地产贷款的高收益率（通常介于10％至25％之间，具体取决于开发商的信用状况和施工阶段。根据印度工业协会（Ind –Ra）的估计，对房地产行业的未偿还贷款中有62％用于在建项目。过去几年中，住宅房地产市场一直在放缓，具体表现在：1）大量未售库存； 2）更少的新产品发布； 3）停滞的房地产项目达到历史最高水平； 4）销售下降； 5）房地产价格下降。尽管房地产放缓的原因和迹象是多种多样的，但问题是，为什么迄今为止在NBFC的书中看不到可再生能源领域的压力？
答案是房地产账单的低调和高额的融资。到目前为止，这两个因素都掩盖了房地产领域的压力，导致NBFC向房地产开发商贷款的信贷成本可忽略不计
近年来，NBFC / HFC在可再生能源领域的融资占了很大比重。由于NBFC的典型贷款结构的暂停期为18-24个月（主要暂停和自筹资金的利息），因此尚未有大笔贷款能够开始偿还本金。这种结构的基础假设是，销售将在暂停期之后回升。鉴于大多数房地产市场需求疲软，这一假设现在看来令人怀疑。
近年来，贷款的频繁再融资十分猖ramp，并在很大程度上帮助掩盖了房地产行业的潜在压力。在许多情况下，甚至在暂停期结束之前就进行了外卖融资，而新贷方将提供额外的暂停。
流动性下降–它会打开潘多拉盒子吗？支持再融资的充足流动性和低利率已变得更糟。如果流动性持续紧张，再融资将很困难。这可能会导致溢出效应，从而导致房地产行业的潜在压力出现在NBFC的贷款组合（资产方面）上。
流动性引发的偿付能力问题：这又是2008年吗？当前的情况似乎是2008年危机的迷你倒叙。雷曼兄弟破产后，MF行业在2008年金融危机期间面临流动性紧缩，目睹短期内大量资金外流。当时，储备银行为共同基金提供了短期流动性窗口，以帮助缓解流动性压力。除非有Unitech之类的公司，否则大多数NBFC和房地产公司都成功度过了2008年的流动性危机。
当前的情况略有不同，因为IL＆FS集团公司违约导致国内信贷问题引发了流动性紧缩。可以希望，监管机构的及时和适当行动也有助于避免流动性在2018年引起的信贷危机。
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