购买DCB银行； 223卢比的目标：Cholamandalam证券

Cholamandalam证券关于DCB银行的研究报告

DCB在19财年第2季度的预付款同比增长27.6％（环比增长3.9％），达到2210亿印度卢比（尽管低于CSEC的预测31.6％），增长主要来自商用车（同比增长78.6％），农业（同比增长42.6％）。和抵押业务（同比21.5％）。该银行的目标是在未来三年内将其整体资产组合增加一倍。存款也呈现健康增长，达到2620亿印度卢比（同比增长27.2％，环比增长4.5％）。CASA存款同比增长19.4％，因此CASA比率同比下降158个基点至24.3％。贷存比改善至84.3％，而2018财年第二季度为84.1％。随着分支机构的全面扩张，管理层的目标是到FY19E使其CASA存款增长约25％。

外表

贷款账簿的健康增长，分支机构的扩张以及资产质量的良好维护，为银行带来了积极的前景。除此以外，由于管理层的不懈努力，C / I的改善有望带来强劲的投资回报率增长（尽管预期对NIM会有压力）。DCB的FY20E P / ABV为1.4倍，FY20E EPS为10.4倍。我们将股票评级为买入，目标价为INR 213，FY20E P / ABV为1.9倍。

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