购买Siyaram丝绸厂； 460卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Siyaram丝绸厂的研究报告

该季度收入同比增长8.5％至458.7千万卢比，增幅适中。面料和服装部门分别同比增长5％至298千万卢比和132千万卢比。纱线部门的收入增长了4倍，达到1800万卢比，这主要是由于其在Amravati的染色纱线（indigo）工厂的商业化生产开始的EBITDA利润率同比下降71个基点至14.5％，这是由于其他费用同比增长22％至10,340千万卢比（较高的广告支出和新设施相关的开支）由于法律变更，由于倒退的关税结构要求退款，该公司发生了GST信贷冲销的472千万卢比的特殊费用。此外，利息成本的大幅增加（同比增长81％至1,200千万卢比），进一步影响了PAT的增长。结果，PAT同比下降20.5％至24.4千万卢比。

外表

考虑到19财年上半年表现不佳，我们下调了19财年，20财年的盈利预测。在资产负债表方面，预计营运资金日将延长，从而使FY19E的债务水平保持较高水平。展望未来，随着贸易渠道的稳定，我们预计营运资金将在20财年减少，并从运营中产生健康的现金流。我们预计18-20财年整体收入将以9％的复合年增长率增长，而PAT则以14％的复合年增长率增长。我们认为，最近的价格修正在大多数负面因素中都有体现。因此，我们维持买入评级，将目标价调整为460卢比（15倍20财年每股收益）。

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