购买联邦银行； 121卢比的目标：LKP研究

LKP Research关于联邦银行的报告

该银行19财年第三季度的业绩符合我们的预期-税后利润同比增长30％至33亿卢比。资产负债表增长强劲-在公司和零售贷款的带动下，信贷同比增长24％。核心费用收入（CEB +贷款处理）增长了34％-这是我们最近看到的最高增长之一。滑点较少，为43亿卢比，而上一季度为48亿卢比。该银行已在本季度提前解决了喀拉拉邦洪水相关的一些延误。另一方面，积极的是，该银行已完成了对18财年的RBI审计，没有NPA差异报告。由于较高的酬金拨备（由酬金限额的增加所致）和企业社会责任费用的增加，本季度的成本比率微升至50％（约增加220个基点）。

外表

我们认为，该银行目前的估值具有不错的上涨空间。目前股价分别是FY20E和FY21E ABV的1.3倍和1.1倍。维持买入评级，目标价为121卢比，较目前水平有38％的上涨空间。

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