ICICI Direct关于泰坦公司的研究报告
泰坦公司（Titan Company）报告了出色的性能，在所有参数上均表现出色。节日期间是珠宝行业最好的一个季度，总收入同比增长35％至587.15亿卢比（I-Direct估算：5239.4千万卢比）。在健康的节日和成功的交流计划的支持下，珠宝事业部报告收入强劲增长，同比增长37％，达到49.970亿卢比（有史以来最高季度收入）。手表分部保持了收入轨迹，同比增长18％至646.6千万卢比。眼镜分部的收入同比增长43％至129.5千万卢比。调整IL＆FS拨备（700千万卢比）后，该季度EBITDA利润率同比大幅增长160 bps至11.3％（我直接估计为10.8％）。在细分市场方面，珠宝业务的息税前利润率同比增长290个基点至12.9％，这归因于较高的毛利率以及积极的经营杠杆作用。由于泰坦已对营销支出进行了大量投资，手表分部的息税前利润率下降了一半至6.8％。为IL＆FS集团的公司间存款投资额外提供了7亿卢比（上一季度为29千万卢比）。在此之后，PAT同比增长46％至411.2千万卢比（I直接估计：377.4千万卢比）。如果进行同样调整，PAT增长将达到70亿卢比，同比增长约70％。
外表
Titan拥有强大的资产负债表，几乎没有债务，并且拥有30％以上的RoCE。考虑到19财年第3季度的强劲表现，我们略微上调了我们的估计，并且使18-21财年的收入和利润复合增长率分别为21％和27％。我们对该股维持买入评级，目标价格上调至1140卢比（44倍21财年每股收益）。
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