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Mahindra＆Mahindra金融服务公司（M＆M Fin）在当前财政年度已经看到了其经营环境的改善。然而，构成其借贷簿很大一部分的汽车最终市场发展缓慢。在这种背景下，投资者应如何定位这只股票？
M＆M Fin（CMP：419卢比，市值：25,900千万卢比）是Mahindra＆Mahindra（M＆M）的子公司（51.9％），从事为购买新旧汽车和多功能车，拖拉机，汽车，商用车，建筑设备和中小企业融资的融资业务。该公司在印度27个州和五个联邦地区设有1,313个办事处，拥有591万辆汽车金融客户合同。
关闭资产强劲增长业务势头保持强劲，截至2018年12月31日，管理资产增长超过30％，主要由商用车，二手车以及对中小企业（SME）的贷款推动。支出增长超过24％。尽管在汽车业务方面有所放缓，但该公司仍然对保持资产超过20％的增长充满信心。管理层不太担心其增长前景，并认为可以实现20％的资产增长，因为大多数融资产品不是理想产品，而是必需品。
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资产负债表–多元化导致风险降低贷款簿仍然保持多元化，从而降低了业务风险。该公司仍然深深地渗透到他们经营的地区。
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从本质上讲，这意味着一个产品类别的缓慢增长可以在很大程度上补偿其他产品。例如，在二手车市场发展缓慢的同时，该公司正在见证二手车融资以及建筑设备领域的吸引力。管理层认为竞争激烈程度不是很高，公司几乎在每个产品领域的市场份额都在不断提高。
从最近的流动性危机中崛起M＆M Fin在近期的流动性危机中毫发无损，尽管其资金成本短期内有所增长。例如，在19财年第三季度，基础设施租赁和金融服务（IL＆FS）危机以及流动性紧缺带来了持续的影响。
但是，管理层提到，尽管M＆M Fin采取了一些过剩的流动性作为预防措施，但并没有资金限制。终端市场看起来仍然不错，贷款收益率没有压力。尽管面临挑战，该公司仍能够保持其利润率。该公司拥有多元化的资金组合，其中40％以上的资金来自银行资金等稳定来源。
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资产质量–决定性地好转资产质量持续改善，本季度不良资产总额（NPA）环比下降10％。截至本季度末，NPA毛额和净额分别为7.7％和5.8％。管理层提到，尽管总体NPA总数看起来仍略有上升，但潜在趋势依然强劲。
在180天的到期日基础上，基础资产质量处于最佳水平之一。NPA下的合同数量也在下降。虽然基本资产质量有所改善，但拨备覆盖率（针对不良资产的准备金）实际上从去年同期的34.9％下降至19财年第三季度的26.9％。但是，管理层认为总体损失接近其当前的承保水平。
瞄准3％的RoA在净利息收益率（NIM）有所提高，生产率提高以及拨备金下降的背景下，该公司希望在未来几年内将资产收益率（RoA）从目前的2.2％提升至3％。
子公司业绩改善公司的一些重要子公司正在改善。Mahindra Rural Housing（88.75％的股份）报告称，在19财年的前9个月，税后利润增长了32％，资产质量逐渐改善。Mahindra Insurance Brokers（80％的股份）报告称，FY19的税后利润增长了46％。
投资风险在经历了过去的高速增长之后，汽车行业的数量似乎处于缓慢的轨道上，这可能会影响其最终客户的需求。但是，管理层仍然没有压力的迹象，在基础设施活动增加的背景下，农村客户的现金流量有所改善。对于运输商而言，轴载规范的变化带来了更好的现金流。
季风不稳定或任何对农村地区收入/现金流产生负面影响的事件，都可能影响资产增长以及违约水平。
外表M＆M Fin凭借其深入农村的渗透力，为自己树立了利基。资产和资金账簿的多样化使业务相对处于低风险状态，而大笔的资金使它与最近席卷NBFC领域的资金问题隔离开来。我们认为该公司是有利的竞争者，可以从竞争日益激烈的市场中抢夺市场份额。信贷成本的下降可能是未来的收益触发因素。
在过去三个月中，该股已下跌近11％。在大多数问题都得到了解决的情况下，该弱点可能是长期积累库存的理想时机。
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