播客/深入挖掘：软银对印度和世界的计划

Harish Puppala / Rakesh Sharma

软银–如今，就企业和初创企业而言，这个名字经常出现。软银集团也是我国创业生态系统的主要推动者和推动者。事实上，据《财富印度》（Fortune India）称，2014年至2018年2月，软银已经在印度投资了超过70亿美元，用于电子商务，拼车应用，预算酒店整合和资产管理，杂货配送服务以及支付等高增长的初创企业平台等。仅在2017年至2018年之间，它就向印度公司投资了43亿美元（合27163亿美元）。到2018年4月，这一数字已触及80亿美元。到2018年11月，该集团的愿景基金已向金融科技集团Paytm到连锁酒店Oyo Rooms等公司累计注资50亿美元。据《金融时报》去年年底报道，它对印度初创公司的赌注如此之大，以至于其投资规模和步伐促使印度金融和技术行业的某些人甚至质疑其谨慎性。

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鉴于目前最受欢迎的投资名称是为其著名的1000亿美元愿景基金发起IPO，现在可能是一个很好的时机，看看软银集团在印度所做的事情以及其未来计划。

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软银的大胆计划

在查看软银在印度的举动之前，让我们先评估一下其总体情况。据《华尔街日报》报道，软银集团正在考虑筹集资金的计划，包括公开发售其1000亿美元的投资基金，以及推出规模至少与该规模相当的第二只基金。据《华尔街日报》报道，据报道，软银正与阿曼苏丹国就其现有的1000亿美元愿景基金投资10亿美元或以上进行谈判，该基金几乎从沙特阿拉伯和阿布扎比筹集了全部现金。据报道，今年二月，沙特阿拉伯的主权财富基金沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）向软银的1000亿美元愿景基金投入了450亿美元。

该基金成立于2017年，现已成为全球最大的技术投资基金。实际上，据说创始人兼首席执行官孙正义（Masayoshi Son）设定的交易速度如此之快，以至于该基金的员工都在努力跟上。孙正义已经投资了愿景基金两年前获得的几乎所有资金。

它所投资的公司即将进行的一些首次公开募股（包括Uber和WeWork）将释放一些资金，但不足以为Son首席执行官想要购买的一切提供资金。他的一位高级代表在洛杉矶的一次会议上说，该基金计划在未来18个月内将其员工人数从400名增加到800名。这增加了筹集更多资金的压力，因此他们可以在全球范围内寻求交易而获得报酬。愿景基金IPO是所有计划中最雄心勃勃的计划，很可能会在基金完全投资后进行。根据《华尔街日报》的分析，该组织希望创建沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的较小版本，该公司装有年轻的技术公司，其中许多尚未盈利，而不是稳定的，信誉卓著的公用事业，保险公司和能源公司。

如果成功，它将利用新的资金来源—小时间的投资者，由于法规旨在保护不老练的投资者免受风险资产的影响，他们通常无法投资于风险投资基金。但这可能是一个过于乐观的小错误-尽管据说软银高管正在努力克服这些规定，但这可能不会发生。另一个障碍是，一些基金最热门的投资将在今年自行上市，这将减少其自身产品的吸引力。另一个挑战来自阿曼的经济状况。该国承受着巨大的经济压力，不断增加的美元债务和不断减少的外汇储备。

迄今为止，软银基金的投资者包括沙特阿拉伯，阿布扎比等少数公司，其中包括苹果和高通，后者的命运与日本主要手机运营商的母公司，美国Sprint Corp.的大股东软银的命运交织在一起。软银正试图将Sprint出售给T-Mobile US Inc.，但该交易已受到监管机构的抵制。

向该基金股东支付的约60亿美元主要来自仅两项投资-将印度电子商务网站Flipkart出售给沃尔玛，以及获得公开交易​​的Nvidia Corp的股份。

简而言之，这就是软银全球投资计划的状态。

印度的软银

现在，让我们看看它计划在印度做什么。正如我们之前提到的，它已在印度投资了80亿美元，其中包括印度十个独角兽中的近一半。相比之下，截至2018年4月，Tiger Global LLC和South Africa Naspers分别投资了36.3亿美元和29亿美元。

2014年进入印度时，时任副总裁Nikesh Arora（由Son挑选的前Google高管）指示软银快速开展工作，抢购一批领先的消费互联网初创企业的股份。到2015年底，它已在五家公司中部署了约20亿美元的资金，这些公司分别是位于德里的电子商务市场Snapdeal，位于班加罗尔的Ola，位于孟买的房地产搜索平台Housing，基于古鲁格的杂货店送货服务Grofers以及OYO 。在不到12个月的时间里，Arora使软银与Tiger Global并驾齐驱，Tiger Global是印度技术创业市场上最大，最有影响力的投资者，已有近十年的历史。一些分析家称，这也有助于在已经过热的市场中进一步提高估值。

软银集团首席战略官阿罗克·萨玛（Alok Sama）去年对《财富》杂志说：““跨越式”概念是我们印度投资理论的重要组成部分。例如，软银的赌注是，印度绝不会达到西方经验中的汽车拥有量门槛，而会直接迁移到共享交通模式。同样，印度将永远不可能以实体百货商店的形式扩大有组织的零售，但将直接吸引到移动电子商务。在金融领域，信用卡渗透率可能永远不会接近西方国家，但我们将直接转向采用技术支持的数字金融模型。这些观察结果导致软银对Ola，Flipkart和PayTm等公司进行了重大押注。Sama补充说：“除了与Oyo和Hike一起开发本地产品外，这些投资都是我们印度数字投资策略的基石。”

事实是，据内部人士称，软银拥有其1000亿美元的愿景基金，可以很好地塑造一些印度市场领先的消费互联网公司，从而塑造行业本身。

本周早些时候，CNBC-TV18传出消息，软银计划为印度预留200亿美元。知情人士说，这笔钱可能会在五到七年内投入。软银集团已承诺投资100亿美元，用于投资太阳能和技术主导业务等新领域。有趣的是沙特人对印度市场的热情。2月，PIF董事总经理兼首席执行官Yasir Al-Rumayyan和SoftBank Investment Advisors首席执行官Rajeev Misra会见了印度部分记者，简要介绍了全球风险资本业务中最大的资本集聚剧本。正如薄荷所说，“沙特的利益很明显。它希望不仅通过产品和服务直接进入印度广阔的市场，而且希望通过软银愿景基金（SoftBank Vision Fund）对本土初创公司进行投资，即使它正在寻找其他此类战略合作伙伴...Oyo Rooms，Delhivery和FirstCry不仅是软银在印度的投资，还是沙特阿拉伯了解印度市场的工具，以及向该国扩展的平台。”

经过一连串的投资，软银还在考虑创建米斯拉所谓的“科技公司生态系统”，这将相互依靠彼此的优势并在全球范围内发挥协同作用。一个很好的例子是酒店公司Oyo与工作空间共享公司WeWork在共同居住空间之间的协同作用。此外，随着沙特王国向国外企业开放，软银现在正在推动印度初创公司进入沙特市场。该集团还准备早日进入新企业，尤其是在成功退出Flipkart和Nvidia之后。该集团在不到两年的时间内使该基金获得了近25％的回报，平均投资期仅为9个月。 。2020年，软银将出现一连串的退出，主要是通过首次公开募股。

犯了错误，吸取了教训

孙正义（Masayoshi Son）于2017年访问了印度。当时他在一次采访中著名地宣布：“有好有坏，但软银总是在那儿。”谈论长期计划。

关于印度业务，拉杰夫·米斯拉（Rajeev Misra）表示，他不担心在投资印度科技初创公司时多付钱，因为随着移动互联网使用的兴旺，其数十亿美元的赌注将获得回报。他解释说：“随着智能手机的普及，更便宜的数据，更快速的网络，互联网服务对大众的渗透率急剧增加……当我们进行投资时，我们相信回报将是投资的三到四倍，因此，我们多付还是少付10％或20％的价格，这有关系吗？”

批评人士声称，自从软银开始在印度进行投资以来，它就急于部署资本。一位孟买的技术分析师告诉英国《金融时报》，“他们有很大的锤子，正在寻找钉子。”

Grant Thornton的前合伙人Harish HV说：“软银的早期投资没有得到回报。集团的许多投资处于早期阶段，将由集团注销。然后，它对战略进行了重新设计，开始专注于成熟的初创公司/公司，而不是新兴公司。”BusinessLine的一项分析表明，尽管Tiger，Naspers和其他此类投资者（例如Flipkart和Ola等细分市场的市场领导者）提供了中后期资金，但软银选择了第二和第三大参与者-这一举动被雄心勃勃。当时有很多专家。削减到去年，虽然Tiger Global和Naspers放慢了对印度市场的投资，但软银正在扩大规模。它为印度几乎所有大型企业提供了资金，包括在Flipkart进行的25亿美元融资，并且被吹捧为当时印度市场上任何一家在线公司中最大的一笔投资。然后是15亿美元的阿里巴巴支持的Paytm，这是金融科技/支付领域最大的参与者。

这使我们陷入了软银在印度战略的不利方面。

以PayTm为例。这一直是软银在该国最大的赌注之一-对Paytm的14亿美元投资，这是一家面临美国竞争对手WhatsApp和Google竞争的移动支付公司，Misra对此高度评价。他说：“ Paytm是WhatsApp的重要领导者。”他说，这家印度公司拥有3亿多注册用户，并补充说：“我们完全相信它可以保持领先地位。”但是，本月早些时候在ET上的一份报告称：“ WhatsApp当前在印度拥有3亿多用户（而Facebook在印度还有3亿用户）。一旦WhatsApp启动基于点对点（P2P）的基于UPI的支付服务，绝对的数字将使它超越Paytm，后者最近报告的用户超过2.3亿。”《经济时报》的另一项分析声称，Paytm Mall的损失继续增加。根据ET报告，在2018财年，该公司亏损近180亿卢比，营收为774千万卢比。根据Forrester Research的数据，Paytm Mall的市场份额在2018年几乎减少了一半，从2017年的5.6％降至3％。Thomas Geroge，根据高级副总裁兼Cyber​​Media Research主管Thomas George所说，“ Paytm Mall”的主要客户群是其支付钱包客户群。这个基础并没有像预期的那样增长。

为了使Paytm及其投资者SoftBank感到更糟，Reliance Industries宣布了其进入电子商务领域的意图，目的是“改变全国约三千万商人的生活，使他们能够从事所有大型企业和电子商务巨头可以借助技术来做到这一点。”对于Paytm购物中心而言，这绝对不是好消息。

几年前，在软银的投资下，Snapdeal的估值跃升至20亿美元。奥拉的估值跃升了三倍，达到6亿美元以上。住房是一家成立两年半的公司，当时软银领投了9000万美元，该公司的估值超过2亿美元，这要归功于其新的捐助者支付的溢价。Snapdeal和Housing.com的估值大幅下跌。Housing.com随后以大约7000万美元的价格卖给了PropTiger，而在此之前，软银已向该公司投资了近1亿美元。但是，软银继续向Ola注入投资，后者与Uber的印度子公司陷入了一场战斗。自软银于2017年12月以90亿美元的价格收购Uber股权以来，外界普遍猜测它寻求两家公司的合并。Misra淡化了这个角度，说：“这取决于公司，并补充说竞争问题可能会使任何合并企图变得复杂。一家风险投资家的公司是软银支持的公司的联合投资人，他在2017年告诉Mint：“我不确定他们的投资策略是什么……他们显然在这里犯了很多错误。”拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）当然否认软银为印度的投资支付了高价，称软银向Paytm投资的价格仅为该公司100亿美元估值的一半，并通过出售在线市场Flipkart的股份获得了50％的回报。

看好印度

正如孙正义说的那样，撇开小节，“ ...软银总是在那儿。”

去年10月，据报道，软银愿景基金评估了对母婴保健门户网站FirstCry和物流公司Delhivery的每笔200-2.5亿美元的投资。这些投资最终将使德里韦里市值达到约16亿美元。

当时，软银还在讨论通过向Big Basket的竞争对手Grofers注入120-1.5亿美元，将其在超本地领域的投资增加一倍的问题。软银在印度设有独立的团队，由前Bharti Airtel首席执行官Manoj Kohli领导，负责可再生能源部门SB Energy，这是与富士康和Bharti Group的三方合资企业。所有这些都发生在软银退出了Flipkart之后，该交易如今已声名which起，回报超过40亿美元。

7i Advisors LLP执行董事兼合伙人Manoj Patkar告诉BusinessLine：“软银支持独角兽的战略在印度短期内已取得积极成果。软银在2017年占据了印度市场的主导地位，投资了前五名资金最多的技术公司中的四家，每家公司都是各自市场类别的市场领导者。”

2018年11月，《经济时报》报道称，软银聘请了Norwest Venture Partners的Sumer Juneja担任印度国家主管，结束了为期三年的寻找高管以领导其利润丰厚的市场之一的投资的工作。作为Norwest Venture Partners的一部分，朱尼亚（Juneja）于2015年首先领导了Swiggy的投资，并担任观察员。

今年四月，软银再次成为新闻，据报道，在穆凯什·安巴尼（Mukesh Ambani）试图通过出售股份去杠杆化业务的时候，软银正计划向印度发展最快的电信公司Reliance Jio投资23亿美元。 。据《今日商业报》报道，“这是因为有报道称，沙特大型石油公司在讨论以10-15亿美元的价格收购Reliance Industries 25％的炼油和石化业务。”摩根大通的一份研究报告指出：“长期以来，软银一直被视为Jio的潜在投资者...在过去两年中，我们与投资者的对话凸显了软银对Jio投资的期望，因此新闻流并不令人惊讶。”

孙正义在2017年软银世界年会上对利益相关者说：“软银的目标不仅是驱动世界的一种技术，一种商业模式，一种品牌。不。我们要组建一个志同道合的人，同志，企业家的联盟……我们要组建一个团体，每个人共同努力创造一场革命。”

如果他成功了，那么看到他的梦想成真肯定会令人着迷。