金价日内高位回落，普通投资者不宜重仓追涨

作者：齐琦责编：钟强

如果7年前重仓黄金的大妈听买了贵州茅台...

连日飙涨的黄金，28日终于“冷静”了一下。

7月28日，亚市早盘，现货黄金再度攀升，最高探至1980美元/盎司上方；黄金期货价格盘中最高上攻至1974.7美元/盎司。

受金价带动，现货白银涨幅一度扩大至8%，银价站上26美元/盎司，创2013年4月以来新高。

不过午后，现货金银快速跳水，现货黄金转跌，较日内高点回落近50美元，截至发稿，报1930美元/盎司。现货白银短线跌超1美元，日内转跌近2%，报24.2美元/盎司。

东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖对第一财经记者称，金价从上周1700美元开涨到当前1950美元一线，累计涨幅接近15%，此前黄金每一波短期上涨行情涨幅约在10%左右，因此短期资金会出现获利了结的情况。

谁在超买

随着金价连日飙涨，主权基金、各国央行也在加速拥抱黄金。

景顺最新研究报告显示，当前各国央行及为数不多的主权基金都增持了黄金。平均来看，目前黄金配置占各国央行储备组合总额的比重从2019年的4.2%升至4.8%，而且，近半数增持的黄金(48%)是用来替代负收益的债券。

报告提及，央行主要投资于实物黄金，40%则投资于黄金期货和黄金ETF，这是因为ETF和期货便于交易、流动性好，因而对央行有吸引力。同时，投资黄金的亚洲主权基金当中，多数(67%)持有本地实物黄金，三分之一的机构通过期货及交易所买卖基金投资。

需求方面，全球黄金ETF需求激增。世界黄金协会数据显示，今年上半年，全球黄金ETF增持734吨至3621吨，刷新历史纪录。全球黄金ETF已连续7个月出现资金净流入，且今年流入已超过历史年度纪录。上半年黄金投资增加了11.6吨，中国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。

最新数据显示，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓较上日增加5.84吨，增幅0.48%，当前持仓量为1234.65吨。较今年初约900吨的持仓量已上涨37%。

在五矿经易期货高级分析师王俊看来，最近一段时间里金银的飙升是长期市场情绪在近期发酵的结果。技术压力位被突破后，市场做多情绪被点燃，资金涌入，合力推升了金银价格。

不过，王俊提醒说，金银的上涨也不一定都是出于避险的需求，与金银走势密切相关的是实际利率，又可以拆分为名义利率和通胀预期，与避险相关的是美债名义利率。近期名义利率其实波动不大，如果避险，市场首先考虑的应该是买入美债，但事实上美债几乎没有波动，与近期金银走高相关的还是资金情绪和通胀预期，这其实反映的是在经济低迷的背景下，通胀因宽松货币政策有走高预期的担忧。

普通投资者别盲目追涨

“黄金本身的价值是作为避险资产，长期持有有抵御通胀的功能。不过对于大多数风险承受能力和金融专业度一般的投资者而言，建议采用资产配置而不是重仓追涨的思路进行黄金投资，利用黄金独特的属性实现自身资产中长期的保值增值。”北京金阳矿业首席分析师蒋舒对第一财经记者分析称。

早在2013年，黄金价格骤降。相关数据统计，当时中国大妈在约1350美元/盎司的位置“抄底”黄金，并斥资1000亿元购入300吨黄金。

不料短时间内金价继续回落，大妈们抄在半山腰上，套牢了不少。

28日收盘后，上金所发布通知称，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。并提示，若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。

不知有多少大妈等到了如今1900美元/盎司的金价，业内人士称，即便坚持持有到今天也不一定是划算的，抛开7年来通胀、物价上涨等因素，实物黄金转让手续复杂，转让费用进一步增加了成本。

此外，尽管金价较七年前上涨40%，但其他资产也在上涨。

假设在多数大妈重仓买入黄金的2013年4月，有一位大妈把10万元存进了银行，当时我国银行5年期定期存款利率约5.225%，持有到期后在2018年继续存入两年定期，利率为2.94%，如今的到期利息收益约为3万元。

或者7年前，这位大妈在一线城市（北京、上海、广州、深圳）买了房。

根据易居研究院数据统计，2013年4月至2020年6月，上海地区房价累计均价上涨152%，北京、广州、深圳地区分别上涨134%、83%和160%。

再或者，7年前大妈听大叔的意见，买了贵州茅台（600519.SH）。经查阅，2013年4月的茅台是123元/股，截至28日收盘，贵州茅台报收于1670元/股。

蒋舒还提到，纵观此轮金价走势，与2008年次贷危机时的走势高度相似，只不过在时间跨度上有所减少。这表明此轮金价趋势的节奏会远快于次贷危机时，金价的上扬很可能已经接近局部的高点。

此外，谈及黄金的投资价值。世界黄金协会首席市场策略师、研究部负责人芮强认为，人们通常对黄金在投资组合中的作用缺乏认知。部分评论人士认为，黄金只是在高通胀期间才会有很好的表现，或者说黄金与大宗商品投资并无两样。有投资者认为，黄金只适用于短期的战术性投资，而且只具有长期保值的作用。而这些认识都是错误的。

芮强称，黄金主要以其分散风险的特性来缓冲投资组合的波动。黄金市场的流动性较高，在投资组合中配置黄金有助于资本保值。