BWP Trust（ASX：BWP）在过去10年中一直跑赢澳大利亚基准REIT指数，在全球金融危机期间表现最为出色。BWP有一个保守的策略，专注于Bunnings，我希望它将继续为投资者带来可观的回报。
在最近的两个公告中，BWP Trust出售了布莱克本（Blackburn）的多租户工业物业，并签订了选择权协议，出售了维多利亚州Altona的物业。布莱克本以1750万澳元的价格售出，比账面价值低3％。之所以要出售Altona物业，是因为Bunnings已经搬到隔壁更大，更好的物业，这将在售价中反映出来。拥有约80处房产，加权平均租赁期限为6.8年；这不是主要风险，但可能会影响中期的收益增长。
BWP拥有良好的产品组合，其明确的战略是针对地理位置优越的零售仓库物业进行收购或预先承诺的开发。这是今天考虑购买BWP的四个原因。
1.与Bunnings的牢固关系
BWP不是Bunnings的独家财产提供商，Bunnings在出售或开发资产时寻求最佳交易。但是，Bunnings显然倾向于与BWP Trust合作。
2.稳定增长的收入
BWP是防御性的。它以长期租赁为支撑，并拥有稳定且不断增长的收益，其中多数与消费者物价指数挂钩，而后者的负债率则比较保守。
3.地域多样性
BWP提供了具有地域多元化的房地产投资组合，并具有通过收购和开发实现增长的财务能力。
4.高于平均收入水平
仓库零售物业的维护资本支出要求低，因此分配收益率高。BWP的收益率高于平均水平，且增长稳定。
这一切看起来都不错，但是
在考虑任何股票投资时，重要的是要查看公司的现金流量表。
如果我们看一下BWP的2014年现金流量表，我们可以看到该公司的运营现金流超过9200万美元。
但是，其来自投资的现金流为3.79亿美元。
在投资2.87亿美元后，BWP的现金流为负。
然后，该公司支付了略高于5900万美元的股息和400万美元的其他融资现金流量，导致资金缺口为负3.51亿美元。
为了弥补这一缺口，该公司筹集了2亿美元的新股本，并增加了1.51亿美元的债务。
截至2014年底，该公司的总债务为4.48亿美元，资产负债表上的现金仅为1200万美元。
因此，尽管有许多购买BWP的充分理由，但查看现金流量表始终很重要。
估价
BWP目前的价格为$ 3.31，接近其52周范围的最高点。与S＆P / ASX 200相比，过去12个月其价格上涨了近30％（索引：^ AXJO）（ASX：XJO），仅上涨了2.64％。对我来说，股价似乎有点贵，但是正如Ive上面强调的那样，今天有很多充分的理由购买BWP。
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