昨天有关回购的全部消息，澳洲航空有限公司（ASX：QAN），由Caltex Australia Limited（ASX：CTX），以及Seven Group Holdings Ltd（ASX：SVW）。
必和必拓有限公司（ASX：必和必拓（BHP），这引起了更大范围的资本管理争论，但就今天而言，它非常着重于回购。
这个想法很简单，通过回购自己的股票，可以减少公司在市场上流通的股票数量。发生这种情况时，每个投资者的相对所有权股份就会增加，因为股份减少了，每股收益也增加了，这通常伴随着股价的飙升。
虽然我了解回购的理论，但回购很少能为投资者带来最大利益。通常，回购是一种人为的，短期的增加利润和/或使股东感觉良好的方法。
回购通常伴随着这样的说法：“我们没有比自己更好的投资了。”尽管有时可能会发生这种情况，但该陈述并非总是如此。
有什么问题
回购的问题在于它们往往是顺周期的，换句话说，当股价最昂贵时，公司倾向于使用周期顶部产生的现金自己购买股票。
不相信我吗？看看下面的图表，该图表显示了澳航过去几年的股价。该公司的股价为3.92美元，较2013年12月上涨260％。加德士的股价为35.90美元，较2011年2月（当时可以14美元左右的价格购买加德士的股票）上涨150％。
（资源：Google财经）
两家公司的股价均呈上涨趋势的原因是周期性的，石油价格下跌。
对于加德士而言，较低的石油价格意味着较高的零售毛利率，这些零售利润很容易被消费者吸收。去年12月，澳大利亚竞争与消费者委员会报告说，零售毛利率已升至每升11.8美分，接近历史最高水平。
对于澳航而言，喷气燃料是一项主要支出。较低的油价意味着更高的营业利润率和更高的利润。
石油价格目前处于12年低点，摩根士丹利（Morgan Stanley）预测油价可能会从此处再下跌约三分之一，至20美元左右。
因此，不难发现两家公司都在一个行业中运作，该行业容易受到管理层无法控制的事件的影响，并且可以肯定的是，随着油价回升，到第二天晚上，它们最终将使他们当前的盈利水平脱轨。
同时，投资者可以感谢董事会购买自己公司的一些非常昂贵的股票。
哦! 不用说提到七集团控股公司的8000万美元加回购。在这种情况下，该公司将在其资产负债表上增加额外债务，以回购约1,660万股股票。借钱回购股票是应该更了解的公司资本管理不善的另一个例子。
这是一个主意，而不是在周期达到顶峰且股价昂贵时在回购上浪费金钱，而是为什么在周期触底时不花掉一些现金。
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