上个月，主要电信公司的股东终于感到高兴。
自8月初以来，Telstra Corporation Ltd（ASX：TLS）增加了11％，而Vocus Group Ltd（ASX：VOC）增长了24％。
但是最大的赢家是TPG Telecom Ltd（ASX：TPM）和记电讯（澳大利亚）有限公司（ASX：HTA）。TPG的股票上涨了42％，而和记黄埔（持有沃达丰澳大利亚公司50％的股份）则上涨了160％，令人难以置信。
引发电信行业反弹的大新闻是宣布了TPG和澳大利亚沃达丰之间拟进行的对等合并的公告。
根据联合公告，新公司的企业价值约为150亿美元，年收入超过60亿美元，EBITDA超过18亿美元。希望合并将创建一家具有财务实力的新公司，以更好地与Telstra和Optus竞争。
那么，为什么其他电信公司的股价回升了呢？
Youd认为合并将使Telstra和Optus的股东感到震惊。一家拥有重要基础设施和客户基础的新电信公司，其TPG 190万固定电话用户和Vodafones 600万移动用户组成，这可能对Telstras和Optuss的市场主导地位构成真正的威胁。
但是合并对于降低行业内所有参与者的竞争和整体风险也具有影响。正如《澳大利亚金融评论》最近报道的那样，摩根士丹利分析师预测，此次合并将“降低行业收益的风险状况”。
从根本上讲，这意味着即使竞争激烈的价格战，拥有较少参与者的竞争也必然会减少。
合并公告后，Vocus股价也有所上涨。Vocus为商业和企业客户提供电信服务和网络解决方案，并且也将从较小，竞争较弱的行业中受益。
上个月，Vocus首席执行官Kevin Russell告诉Fairfax Media，由于TPG和Vodafone专注于整理合并的细节，Vocus有机会扩大规模。
引用罗素的话说：“如果竞争对手专注于交易，而不是在市场上与我们竞争，那么我们将更加努力地从中获取份额。”
那么这对投资者意味着什么呢？
正如摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师指出的那样，TPG /沃达丰（TPA）的合并可能会改变电信行业的风险/回报状况，这可能会给股东带来好处。
在过去的五到六周内观察到的短期收益可能不会重复，但是投资者现在在任何一家主要电信公司中回购股票都可能锁定了较低风险的更可靠的长期收益。
愚蠢的外卖
就个人而言，我认为所有这一切的最大赢家可能是Telstra及其股东。
过去，Telstra是ASX上最可信赖的公司之一，具有高股息收益率和良好的长期增长潜力。但是激烈的行业竞争以及NBN损失了约30亿美元的收入，大大削弱了Telstras的市场主导地位。在8月份复苏之前，Telstras的股价处于7年来的最低点。
我已经以为Telstra已经超卖了，应该反弹。但是，由于TPG和沃达丰的合并，有可能缓解电信行业的价格竞争，投资者可能会蜂拥而至。
它仍然提供接近5％的股息收益率，相对于其竞争对手而言是有利的。如果放松了挤压利润的竞争压力，该公司可能会开始为股东带来新的利润增长。
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