纽约（路透社）-DoubleLine Capital LP投资组合经理莫妮卡·埃里克森（Monica Erickson）遇到了问题。她认为，投资级公司债券市场是她的专长，这对债券投资者来说是最糟糕的地方。
投资级领域包括信用评级最高的美国公司发行的债务，但今年以来其回报率是负的，而表现不佳的低评级“垃圾”债券。
“最糟糕的地方是投资级企业市场，”埃里克森在纽约的路透社全球投资2019年展望峰会上说。“很难证明你想进入投资级。”
埃里克森说，并不是说公司突然之间无法支付账单，而是债券本身对利率上升特别敏感。DoubleLine由受到密切关注的投资者Jeffrey Gundlach（在华尔街称为债券之王）经营。
美联储一直试图通过提高基准隔夜利率来缓解通货膨胀压力，而且市场也推动了长期收益率的上涨。
对于持有已发行债券并在多年内无法支付更高收益率的固定息票的投资者而言，这是一个问题。目前，投资级债券比低评级债券更容易受到冲击，因为高信用公司发行的债券会在更长的时间内按固定利率偿还。
根据美国银行的数据，当利率上升1个百分点时，其他所有条件都相同，投资级市场下跌近7％，而高收益率下跌约4％。
同时，低风险政府债券的投资级债券收益率（溢价投资者为承担额外风险而付出的收益）低于10年平均水平。埃里克森说，如果经济恶化，这些收益可能会上升。
她说，投资等级也具有较高的风险，因为自2008年以来，“三重” B级信用等级（刚好高于“垃圾”等级的证券等级）已从占全部投资等级信用的20％急剧增加到如今的约50％。当下一次经济衰退来临时，这些公司面临降级的最大风险。
根据Refinitivs Lipper的研究服务，美国的高收益基金今年下跌了0.22％，相比之下，包括投资级公司债券基金的这一类别下跌了2.27％。
埃里克森认为情况会变得更糟。在低迷时期，投资者可能无法退出其固定收益头寸。由于三国B市场的价值约为3万亿美元，在1.2万亿美元高收益市场中寻找买家可能很困难。
话虽如此，DoubleLine并不认为危机即将来临，因为美联储试图在不损害经济的情况下遏制通货膨胀，预计经济放缓可能会持续18个月。
她说：“美联储有能力实现软着陆吗？”
“肯定有风险。”
埃里克森一直将债券定位于对利率上升不太敏感的债券，包括银行贷款。这些工具与传统债券不同，因为它们通常在利率上升时向投资者支付更多的费用。
银行贷款存在风险。埃里克森说，鉴于投资者保护标准的放宽，“它是最糟糕地区中最好的房子”。
她说：“我不认为这是防御性的比赛，但考虑到利率上升，这是适当的比赛。”
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