Vishvesh Chauhan：出色的系统交易员

美国历史学家亨利·布鲁克·亚当斯（Henry Brook Adams）曾经说过：“一位老师影响着永恒”。许多成功的故事都有一位鼓舞人心的老师，他点燃了一位当之无愧的学生的火花，然后用它来达到更高的高度。

今天，我们涵盖了一位如此聪明的年轻软件工程师。Vishvesh Chauhan受他的老师Avijan Dutta的启发和鼓励，他在从事教学之前是一名基金经理，他将市场视为职业。从那时起，Chauhan从未回头。

Chauhan是达曼（Daman）退休警察的儿子，他将父亲的灌输纪律和勤奋归功于他-他将这归功于他的交易成功。

关

Chauhan出色的技术分析技能，再加上他对数据科学和计算技能的了解，使他成为了致命的交易者-您不希望在市场上与之抗衡。

然而，他也经历了很多失败，但像每个成功人士一样，他将其作为前进的垫脚石和学习经验。

在接受Moneycontrol的Shishir Asthana的采访时，Chauhan带领我们完成了交易员的旅程，暂停了他所面临的各种障碍，并最终使我们了解了他的交易策略。

编辑摘录

问：带我们完成您的市场之旅。

A：我是一名来自Surat的软件工程师，拥有金融MBA学位。来自古吉拉特邦的股票市场不是一个陌生的主题，但是我对市场的介绍是务实的。

在我的MBA课程中，我们有一位教授-Avijan Dutta，他来自IIM Ahmedab​​ad，在他之前的头像中担任基金经理。是他给了我们内部市场之旅。

在一项这样的任务中，我分析了一家名为i-Flex解​​决方案的软件公司（现为Oracle Financial Services Software），该公司的股价约为每股300卢比。我喜欢股票，因为该公司为银行编写了运行其核心业务的软件。考虑到银行的计算机化，我发现公司不会有需求方面的问题。在接下来的四年中，我对该公司的价格目标是1200卢比。但是，我们正处于最大的牛市（2004-08）之中，而i-Flex在短短几个月内就达到了我的目标。

我看到了魔力在眼前展开，并想进一步了解市场。我走近我的教授，问他如何才能更多地了解市场。他告诉我，基础分析只是整个市场的一小部分，并指导我进行技术分析。

在为期两年的全日制MBA的最后一年，我做了一个非常详细的技术分析项目，以利用我的软件知识。我从两个证券交易所都下载了bhav副本，并将其输入到开源软件中，该软件使用各种技术指标来提出简单的交易策略。当我的项目被选为最佳项目时，我在此任务期间挑选的股票在很短的时间内就翻了一番。

课程结束后，我决定要成为一名技术分析师。我的决定也倾斜了我的教授告诉我的内容。他说，分析师是薪酬最高的专业人士之一。

问：带我们了解您的工作经验。

A：我的第一份工作是在该国最大的零售经纪人之一。在最初的学习过程之后，由于老板的大力支持，我学习了技术分析的艺术和科学。那些日子，我擅长掌握短期和中期趋势。

在整个过程中，我的重点是价格和数量。有人告诉我，无论您是发起人，分析师，交易员，基金经理还是内部人员，进入市场时都只能做两件事：买入或卖出股票。现在，如果您进行大量交易，您将在市场上留下您的签名。

读取价格和数量数据可以深入了解“聪明的钱”在做什么。我一直希望阅读价格和数量数据，以了解价格行动背后的力量。

话虽如此，我们需要知道市场不过是一种大众心理反射器。市场中始终存在三种情绪-恐惧，贪婪和希望。如果他摆脱了这些情绪，就只能在市场上做出公正的决定。

现在，市场具有固有的结构。难题在于破解结构。如果可以做到，尽管可能永远不会正确，但可以在很大程度上预测整体行为。

可以使用这些结构开发交易技术。但是，这种技术存在缺陷。缺陷是此策略附带的偏见。为了消除这些偏见，我决定对系统进行编纂。但是，如果要合并所有参数，则对系统进行编码是一项艰巨的任务。

我首先简化了流程，然后得出了自己的趋势定义。例如，如果市场没有突破三日低点，我将其称为短期上升趋势。如果它超过20天的高点，我将其称为中期趋势。我开始将这样的代码引入我的系统，这帮助我在最初的日子里发展了交易系统。

我知道这听起来像是我在自夸，但那几天我的准确率是85％。我可以给买入或卖出电话设定3-5卢比的止损指数。在市场在2008年大跌期间触及低位的几天前，我就发起了卖出电话。

虽然我的通话效果很好，但与零售经纪人合作受到局限，因为零售客户通常只对10-15卢比的涨幅感兴趣。

然后，我换了工作，转到一家跨国银行的机构经纪部门。在这里，希望是我将面对可能对更大价格变动感兴趣的更大客户。那是在2009年初，我发布了买入看涨期权，目标是20％，止损3％。

我仍然记得我建议的Tata Steel回调目标，目标是20％。这家跨国银行的基础研究负责人表示，该公司未来将没有任何收益。第二天，该股在一天之内上涨了20％。

每一天，我都对自己的技能充满信心，并准备好管理更大的资金。幸运的是，我以前的老板打电话给我，询问我是否热衷于管理技术PMS（证券投资管理服务）基金。这项提议将薪水提高了100％。

问：您担任基金经理的情况如何？

A：我进入基金管理的时候恰逢市场趋势横盘整理。在我作为技术分析师的整个职业生涯中，我都能很好地预测市场的发展趋势。我从来没有经历过一个横向市场。

我正在购买突破，但失败了。我正在做空击穿，市场将在一定范围内交易。我没有帮到我要管理大量资金。当我来自一个中产阶级家庭时，这在情感上影响了我，这是我第一次处理如此庞大的资金。

在接下来的一年半中，市场呈横向趋势。一次，我的投资组合下降了20％，但当年结束时，我亏损了约5％。我终于意识到自己不是那么好。我的老板打电话给我，说退货是不可接受的。

问：那么，从那里继续前进之后发生了什么？

A：在担任基金经理期间，我完成了印度定量金融研究所的应用数学证书课程。这使我对财务背后的数学有了深刻的了解。它帮助我学习了波动率预测和建模，掉期，期权定价等。基本上，它告诉我，市场不仅仅是交易方向性波动。

我新发现的兴趣帮助我在路透社找到了工作，而我的工作地点就在他们的悉尼办公室之外。这项工作需要与全球财务主管互动，翻译他们的技术要求，然后与编码团队合作以提供解决方案。这项工作综合了我的软件和定量金融技能。但是即使在我工作期间，我还是与全球最出色的司库进行了货币交易技能测试。结果使我重新考虑是否应该给自己第二次成为交易员的机会。

我无债且有相当可观的积蓄，因此决定创办自己的贸易公司，后来可以将其扩展为对冲基金。但是，生活对我来说还有其他计划。

2013年11月左右，我妻子怀孕28周后分娩了双胞胎。在接下来的三个月中，这两个男孩都在呼吸机上呼吸，即使在此之后，由于存在多种并发症，我们一直专注于2014年全年。尽管我能够交易良好，但医疗账单正在迅速侵蚀我的资金。

随着我的情感风险资本减少，我不得不接受命运，并决定加入Monarch Networth Capital，担任其孟买交易部主管。

问：您能带我们了解您的交易策略吗？

A：到现在为止，我的过渡是从技术分析师到基金经理，再到系统开发人员，最后是系统交易员。

在Monarch的三年多时间里，我一直使用所有的学习和交易期权，而不会损失一个月。多年以来，我了解到我的专长是预测方向性波动，并利用我的定量技能来预测波动性。对于期权交易者而言，两个基本工具是对底层证券交易方向的看法和对波动性的看法。

我们定期交易四到五个系统，这有助于将我们的月收益率稳定在2-3％左右。

我们为每种策略交易都有一个逐步的过程。首先运行基于我开发的定量模型的扫描仪。该扫描仪的输出是单向移动可能性很高的库存清单。

第二步是检查每个股票的波动范围。这可以基于隐含波动率等级（IV等级）或IV百分位数。

最近，我们在Yes银行（IV百分位数为90）和IndusInd Bank（IV百分位数为15）中进行了交易。两者都清除了重大库存的筛选条件，但IV百分位数不同，因此必须区别对待。

当股票交易价格约为每股170卢比时，我们启动了Yes银行交易。由于IV百分位数很高，因此建议采取有力措施。我们卖出了220点和240点行使价的1：2比例看涨期权（买入了220点看涨期权，卖出了2点240看涨期权）。在开始交易时，交易的风险为Re 1，或每手1,750卢比。当价差达到15卢比时，我们退出交易。对于IndusInd银行，其IV值较低，我们对期货合约做多了，并用看跌合约对冲了。

了解波动性对于期权交易者非常重要。据说波动率是均值回复。尽管确实如此，但波动性也在寻求极端。由于波动率在一定范围内波动，因此可以在一定范围内进行均值回复。但是，当它超出该范围时，它将进入一个新的范围，“均值”也会发生变化。

波动率在该范围的下端更具粘性。例如，考虑Nifty的波动性，通常在10到24之间波动。但是，与在较高范围内相比，它可能会在10-11范围内花费数月。

尽管我们采取了一些防备措施，但我发现我的交易仍然可能出错。

这是我们流程的第三部分，即交易的调整和管理。每个期权结构都有不同的套期保值机制。每个交易都必须根据自己的优点进行处理。想法是尽快锁定损失。交易期权的优点在于您可以使用多种方法对冲并保护您的交易。

问：您如何交易指数？

A：我们还使用短期策略来交易指数，我们主要关注的方向，强度和波动性。这三个变量可以有各种组合。我们可能会遇到一种情况，即贸易方向短，但波动性和强度高。大约有9-10种这样的组合，我们已经准备好应对每种组合的策略。

3月13日，Nifty银行的未平仓头寸很高，为28,500，但这受到了挑战，市场升至28,600。底层证券显示出很大的力量，但是28,700和28,800的罢工见证了大量的看涨期权撰写。波动性很高，我们预计28,700和28,800行权将受到挑战。

应对这种情况的最佳方法是创建回拨价差，在此您卖出一个较低执行价的看涨期权，并在回溯价中买入两个较高价执行权的买权。这里的关键是，人们不应该看到期收益，而应该看T + 2或T + 3较短的时间范围。

在交易指数时，我有一个指数间抵消位置。尽管这不能给我带来可观的利润，但可以帮助我减少损失。

问：您还交易其他策略吗？

A：在到期日，我们通常交易以风险为定义的空头铁蝴蝶–卖出一个非货币（ATM）买权和卖权，并买入一个非货币（OTM）货币与卖权。理想的情况是200点的铁蝴蝶，价格为180卢比，那么风险仅为20点。由于期权价格在到期日下跌得更快，因此我们发现这种结构对我们来说很好。

在到期日使用此策略进行交易时，要注意的最重要的事情是“固定行权价”，基本上是在执行该策略时获得了行使价。

与2018年5月31日一样，市场暗示HDFC银行的FII持有限额将提高。预期Bank Nifty会高开，而且确实做到了。但是，它很快就开始纠正，HDFC银行也开始纠正。

但是数据显示，即使价格下跌，HDFC银行看涨期权的未平仓头寸增加。在Nifty银行，未平仓合约从20万张增加至270万张。数据表明，Bank Nifty可能会迅速崛起，因此我们创建了200点的Iron Butterfly（铁蝴蝶），与市场价位相差300点，成本为180卢比。在一个小时内，市场走高，我们在80点上覆盖了交易，使我们每手快速获得100卢比的利润。

但是像所有交易员一样，即使我也遭受贪婪。我又拿了200分的《铁蝴蝶》，比我早先创建的打击要多100点。但是市场在不断发展，以160点创造的这只矮小的铁蝴蝶被订为190点。由于该头寸大于早期头寸，因此抵消了早期亏损的一部分。但是如果没有这种结构，我们将蒙受更大的损失。

我们确实进行了很多日内交易，但是这些都是定义我们风险的点差。我们在这里也要考虑进入交易之前的波动性。

例如，如果波动率处于最近52周范围的较低四分位数中，那么我们知道市场并不紧张。我们希望出售平价（ATM）跨式债券-出售ATM买权和卖权。

如果在五分钟图上，我们有一个卖出交易，那么我们希望创建一个空头头寸，其中，如果预期基础价格下跌，我们卖出两个看涨期权和一个看跌期权，这可能是一次执行罢工。因此，如果Nifty价格为11,200，我们将卖出一个11,200看跌期权和两个11,300看涨期权。

在所有交易中，我们遵循四个交易步骤。首先是扫描我们的大多数流动库存清单。第二，寻找它们在波动范围内的位置。然后，我们选择一个通过其进行交易的期权结构。最后，当我们从事贸易时，我们希望积极设法实现利润最大化。

问：既然您已经成功地运行了一个定量服务台，那么如果寻找工作的人想要在交易员中寻找什么呢？

A：对我而言，量化交易者应具备五项重要技能-强大的数学知识，良好的统计和编程能力，对期权工具的广泛理解以及体面的沟通技巧。

由于交易完全是关于数学的，所以我不是在谈论算术技能，而是在玩数字游戏。因此，如果我要减少Black＆Scholes模型中的工作天数，那么那个人应该知道它将如何影响期权溢价。因此，好奇心是必要的。

统计是关于理解术语及其与期权的关系。如果一个人对统计数据的理解很强，就会变得非常客观。如果有人问价格涵盖三个标准差的概率是多少，那么该人应该自信地说，只有99％的机会可以在2％的情况下实现这一目标。人工智能或机器学习全都与统计和拟合回归线有关，或者与市场价格相适应。

编程是最困难的，但它是量化交易者应具备的一项重要技能。如果在15分钟的蜡烛线中有卖出信号，并且在同一基础的日线图上有某种行为，那么我应该知道市场在以前的情况下的表现。

我的优势是能够以更快的速度处理此类信息。在一个交易日中，共有375分钟的时间，因此，如果您将所有到期日中与之相关的所有股票和工具包括在内，我们将获得37.5万个数据点。在10年内，将达到48千万个数据点。普通的SQL（结构化查询语言）查询无法足够快地遍历此类数据。我花了一个多月的时间来学习一种新的语言，该语言可以快速扫描数据，从而在0.6秒内检索到我需要的信息。

您浏览数据的能力将为您提供市场优势。如果我事先知道Bank Nifty的非公开发行利率在未平仓合约中飙升20％时表现如何，那么隐含波动率（IV）会飙升2％，那么我将处于优势。过去的市场行为会给我一个与那些不知道它的人相比的优势。

第四个技能是知道在各种情况下要交易哪种工具类别的能力。如果您不了解期权希腊人的本质和在各种情况下的行为，那么您将失去使用最佳工具进行交易的机会。在我们的交易中，我们致力于管理伏尔加河和凡纳河等二阶衍生希腊人，这需要对期权结构的深入了解。

最后，如果您在需要客户服务的业务中工作，则需要较强的沟通技巧，尤其是涉及基于定量的期权交易等复杂产品时。

问：您有什么计划？

A：来自软件背景，我喜欢编写各种策略。目前，我的策略是半自动化的。我想进行六个月的放假，以使其完全自动化。目标是管理10亿卢比的基金，与我们目前的所在地相距不远。

我在旅途中了解到的一件事是，无论在生活还是在交易中，都不应将一切视为理所当然。这就是为什么我偏爱交易期权，因为即使我错了，我也可以灵活地获利。